黄金基金产品供不应求 黑石：暂停发售!
2016年年初至今，全球第三大资产管理公司黑石的黄金ETF一直“保持每日资金流入未流出”状态。由于股市交易高于其资产净值，黑石集团作出了“因黄金基金产品供不应求，暂停发行黄金基金。”这一重要决定。
下图显示了黄金ETF基金2016年年初至今一直保持“资金流入未流出”状态及其对资产净值的溢价情况。
黄金ETF基金资金流动及与相对净资产关系
黑石集团发表公开声明称：
“黄金ETF——IAU暂停发行新份额;散户和机构投资者仍能正常交易现有份额。
此次暂停源于黄金ETF需求激增。
作为iShares Gold Trust发起方的iShares Delaware Trust Sponsor LLC公司已经暂停发行IAU的新份额，直到额外的份额在美国证券交易委员会注册。
该暂停不会影响散户和机构投资者在证券交易所交易该黄金ETF。散户和机构投资者将继续能够买卖IAU份额。
IAU持黄金作为一项实物资产，是在交易所交易的产品，因此不具备根据《40法案》注册成为一家投资公司的条件。IAU可能只能根据《33法案》注册为委托人信托。在《33法案》下，ETF的预定量超过注册量时需要提交额外的文件给美国证券交易委员会。
几乎所有其他美国iShares 基金都是交易所交易基金，并在《40法案》下注册为投资公司。《40法案》允许不断发行新份额，而且不要求随着基金规模扩大额外份额需注册。
自2016年初以来，为了回应全球宏观经济环境，黄金和IAU的需求激增。IAU管理的资产已经达到80亿美元，年初至今就增加了14亿美元。
需求的激增使得IAU目前已在《33法案》注册的份额售尽。黑石称正注册新份额以满足初级市场未来的需求。授权投资机构赎回IAU份额的能力不会受到影响。”
看起来实物黄金的大量需求最终赶上了(黄金ETF)纸张价格的操纵(manipulation of paper prices.)。如果这是一次简单的技术性暂停，它可能引起恐慌性大量买入，这是因为之前我们已经指出没有实物黄金了。
下图显示了每一盎司可交付黄金的需求量情况，从图中不难看出，2000年至2013年，黄金需求量一直平稳发展，2014年开始激增，到2016年达到顶峰。
黄金公开市场需求量/注册黄金数量
正如我们之前总结得那样，忽视“为何这么多实物黄金持有人解除持有”这一潜在问题，“仅两吨黄金可用于满足已达成协议的交付需求”的供需现状会造成麻烦。
考虑到现在在纽约商品期货交易所已注册的黄金还不到74000盎司，或刚刚超过2吨，我们需要弄清以上怀疑观点是否正确，因为按现在的速度，一旦下一批交付要求得到满足，金库中已注册的总黄金量就会被耗尽。或者不会，因为看起来人们总能购买到一些黄金，只是不得不出高价。
下图显示了黄金连续合约的价格波动情况。(双刀)
期金价格在周五非农就业报告公布后小幅跳水后报复性反弹，因时薪数据疲弱