债市黑天鹅疑似出现，长端利率反弹
市场25日传闻，央行宏观审慎评估体系(MPA)将于今年三季度起将表外理财纳入“广义信贷”测算。市场担心，银行会因此收缩表外理财，导致购买力弱化，最终传导至债券市场，甚至认为这将成为债市下半年最大的监管“黑天鹅事件”事件。截至目前，消息并不完全准确。目前MPA仍沿用前两个季度的“广义信贷”指标口径，表外理财并未正式纳入广义信贷范围。悲观预期下，当日长端利率迅速反弹。
目前只是做相关数据搜集、模拟测试等工作。人民银行将根据模拟测算情况，进一步研究将表外理财业务正式纳入广义信贷范围的时机和具体方案，引导银行加强对表外业务风险的管理。那么未来表外理财是否会正式纳入广义信贷范围?市场普遍表示，央行还会综合考虑各方面因素，保证MPA中广义信贷口径之间的过渡是一个平稳的过程。
当前部分银行的表外理财业务增长较快，为了更好地分析银行业务对宏观经济的影响和防范相关风险，需要加强对表外理财业务的宏观审慎评估。首先，表外理财资金投向主要包括债券、类信贷等资产，实际上也发挥了信用扩张的作用，对宏观经济和杠杆率等指标是有影响的。其次，表外理财虽名为“表外”，但其资金来源在一定程度上仍然存在刚性兑付的特征。因此，为了全面准确地衡量风险，将表外理财业务纳入宏观审慎评估是必要的，有助于促进表外业务健康有序发展。
壹佰金专业分析师认为，政策的意图是央行或其他监管机构想要了解真实的金融机构资金投放的规模，如果这里面有一部分信用风险并不是由投资者而是由银行来承担的，则要视同是广义的信贷规模，以此进一步准确掌握信贷规模到底有多少。表外理财如果出现集中收缩，可能冲击债券市场，对债基净值是重大打击，从而进一步引发大额赎回。委外资金集中的债基若现大额赎回，可能影响权益类基金，因为二级债基遭遇大额赎回，若来不及抛债券，便会抛售股票，利空股市。