黑石大中华区主席梁锦松：黑石的“中国底气”
日报：未来1~2年内，随着中国经济增速的放缓，你认为国内的房地产和股票市场的前景如何？
梁锦松：目前总体看来，境内股票市场的估值比较合理，PE倍数也比较合理，所以二级市场依然还有价值。我认为中国经济不会硬着陆，虽然外围出口市场情况不太好，但我个人对美国经济并不悲观，欧洲也不会坏到哪里去。对中国，我是有信心的，政府对宏观调控有经验和能力，无论在资金和手段方面都比西方强。某些领域会有微调，比如中小企业融资难，可能需要更多政策配合。至于部分地方政府资金紧张，我认为中央政府有能力，从整个国家的资产负债表角度来说没有问题，中国的金融市场问题没有西方鼓吹的那么严重。
房地产方面，通常我看泡沫都会观察其中有多少空气。目前看，银行贷款给民众和开发商的负债并不重，因此空气并不多。但从供求关系看，因为中国投资出路不多，大部分民众不是买股票就是买房，需求驱动下，房地产价格上涨压力很大，我个人希望宏观调控要继续下去，政府要关注资产价格过高问题。
没有预见到金融危机
日报：2007年中投购买黑石集团近10%股票，遭受了很大浮亏，双方也因此受到了不少批评。你对此如何回应？
梁锦松：中投投资黑石股票是在市场最高的时候，谁也没有预见到后来的金融危机会那么严重，包括我在内。现在来看，当时不管投任何金融机构股票都会遭受很大浮亏。金融危机中，我们的股票往下，也挨了不少批评，但后来，我觉得每一个人都看到了，这不单是黑石的问题，而是整个市场的问题。我们和中投的关系一直很好，在投资和管理等方面始终保持了沟通。
日报：PE需要考虑“退出”的时机，因此需要关注市场的状况。从PE的角度看，对中国的信心，和对中国市场的信心，是一回事吗？
梁锦松：我们是长期投资者，不是二级市场操作者。我们退出的时候，通常是等到周期中间，大概可以拿到某个倍数的时候，但时间点要看市场表现。我们最大的关注还是如何帮助企业提升效益，然后才是在周期中得到合理收益。平均从投进到投出的周期为5年半，有时7年、8年甚至10年。
日报：在你看来，中国内地哪些行业和公司具有投资价值？
梁锦松：选择行业很简单，只要顺着中国政府每年的工作报告和五年规划的方向投资就可以了，比如和城市化和内需有关的就可以考虑投资，另外黑石关注中国的制造业和产业升级，也希望帮助中国企业在国外寻找可以带动这些行业发展的优质科技品牌公司。当然，困难在于找到好的公司，从投资环境上说，在中国做控股权收购不容易，好的大企业很多是国企，一般不会有控股的机会。随着政府对民营企业的关注加大，预计未来十年，民营企业的发展空间也会越来越大。
日报：去年中国的对外直接投资（ODI）数据逐渐向外商直接投资（FDI）靠近，在这个中国和世界关系越来越紧密的过程中，黑石作为一个积极的机构投资者，扮演了怎样的角色？
梁锦松：我们会帮助中国企业走出去。例如2011年的时候，我们帮助所投的中国蓝星集团，用22亿美元收购了挪威的一家化工企业。我们强调参与公司各个层面的治理和管理，在这个方面，我们和中国公司的利益是一致的。
日报：和凯雷、KKR这样的同行相比，黑石有怎样不同的风格？
梁锦松：我们很少和其他PE直接比较，黑石基本上处于行业领先地位。从投资风格上说，黑石相对保守，从企业文化上说，很注重人才，既注重吸引精英人才，也看重这些聪明的精英人才有团队合作精神，这是黑石成功的原因。这和黑石良好的激励机制有关，黑石的激励制度是行业内最好的，董事长和总裁非常看重团队精神，也看重个人表现。因此，我们的业绩表现很不错。截至2011年，统计过去25年我们的平均收益，扣除管理费和提成，回报给LP的平均年收益达到23%。