道路曲折不改黄金牛市征途 第二季度黄金市场展望
黄金市场新趋势
近来黄金市场出现了一些新的变化，最主要的新趋势有两个：一是各国央行从黄金的净卖出者转变为净买入者；二是黄金价格波动性明显加大。世界黄金协会最近公布的《黄金需求与趋势报告》显示，2011年黄金需求增加了0.4%，同期黄金的平均价格上涨了28%。中国在去年第四季度成为全球最大的黄金珠宝及投资需求市场，印度紧随其后。不过，就全年来说，印度的黄金需求还是居全球之首，为933吨，中国为770吨。
汇丰银行预计伴随着收入水平不断上升，中国对于实物黄金的需求仍将保持旺盛。根据世界黄金协会的预测，中国国内对于黄金珠宝首饰及投资的需求在2012年将进一步增加20%。
自美联储从2007年大幅减少利率以来，各国央行都增加了黄金储备，现在全球央行黄金储备约为31000吨，为6年来的最高水平。单就2011年来说，全球央行购买了440吨黄金，这个数字为1964年以来的最高水平。
但并非所有国家都是黄金的买家，如西方许多债台高筑的国家，他们成了主要的卖家，而新兴经济体则是主要的买家，2008年以来新兴经济体的黄金储备增加了25%。但是央行的黄金储备在全球黄金总量中的比例有所下降，而私人领域持有的黄金数量则在增加，其实这种趋势从1979年就已经开始了，随着私人不断把黄金纳入金融资产，官方的黄金储备持续下降。
黄金一直被人们看作是一种避险资产，从金融学的角度来说，黄金有着较小的波动率，甚至比属性相近的白银还要小很多。从去年的情况来看，上半年黄金波动率一如既往表现得很平稳，但是下半年的情况则截然不同，特别是在9月初金价创出了1921美元的历史新高后，波动率陡增，超过正常水平的2—3倍。从历史数据来看，但凡一种资产出现泡沫都会伴随着波动率加大，据此判断黄金可能已进入黄金大牛市的中期。
第二季度黄金市场展望
总体来说，对于即将到来的第二季度，我们对黄金市场的展望如下：一是黄金牛市延续，良好基本面支撑价格继续走强；二是实物黄金消费淡季限制上涨高度；三是从技术面来看，1800美元、1921美元和2000美元等关口阻力重重。
总体来说，金价第二季度将维持上涨态势，有望突破1800美元关口，测试1921美元历史高度，但难以突破2000美元。