保险资管公司转型锁定专业化 另类投资成突破点
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6月份保监会推出十三项保险投资新政征求意见稿，一方面拓宽投资领域，实现境内至海外投资的覆盖，另一方面大幅放宽保险资金的投资对象，从无担保债到私募股权投资等都有涉及。而贯穿新政背后的则是，保监会将保险资产管理公司置于市场竞争地位，使其跳出保险集团公司的藩篱，完全市场化。
保险资产管理公司重新定位专业的投资管理机构后，将与银行、证券公司、信托等金融机构同台竞技，但保险资产管理公司无法在所有领域都达到优秀，而且其在竞争性账户、年金投资等方面并不具备整体优势。那么，哪些新政有望先行推出？保险资产管理公司的“能力建设”将从何入手？这些问题既代表了外界的期待，也是摆在保险公司面前的考题。
证券时报记者 孙玉
在2012年6月份中上旬举办的保险资金运用政策培训班上，保监会推出十三项保险投资新政征求意见稿。总体来看，新政策一方面拓宽投资领域，实现境内至海外投资的覆盖，另一方面也大幅放宽保险资金的投资对象，从无担保债到私募股权投资（PE）都有涉及。而贯穿新政背后的则是，中国保监会将保险资产管理公司置于市场竞争地位，使其跳出保险集团公司的藩篱，完全市场化。
监管思路发生转变
过去保险资金运用管理，基本实现了“集约化、市场化、规范化”的保险资金投资管理模式，所打造的资产管理平台集中了80%以上的保险资产，提升行业竞争力，实现了投研、决策、交易相分离；整个行业逐渐形成了“保险公司自主投资+资产管理公司+受托投资管理”相结合，“保险资产管理公司内部控制+外部监管相结合”的构架；保监会开放了股票、基金、无担保债、未上市股权、不动产、基础设施等方面的投资渠道，进一步拓宽了保险资金投资渠道，对保险资产的稳健增长，和行业的长足发展起到了重要作用。目前，保险行业总资产超过6万亿元，保险投资收益累计已经超过了1万亿元。
然而必须看到的是，从当前的大环境看，经济放缓，保险行业增速减慢已经成为了业内的共识。今年前4个月，保费增速为3.75%，增速明显放缓；投资收益率为1.21%，而去年同期为3.6%；行业利润为248亿元，比去年同期下降19%。因此，如何保证有限的增量资金实现最好的收益，成为一大难题。
从整个行业布局来看，在保险行业内部已经形成10家保险集团、156家保险公司、中小公司100多家、13家资产管理公司共存的行业竞争格局。不过，来自银行、信托、证券公司以及基金行业的冲击，明显增加了保险资产管理公司的竞争激烈程度，保险资产管理的投资能力不够，实际上已经成为保险行业发展的一大掣肘。
未来该如何提升保险资产管理的投资能力？保监会在此次培训班上向各保险资产管理公司高管这样表述未来，保监会将坚持市场化防线，实施积极政策，打破体制障碍，增加投资工具，化解运作风险，提高收益水平，让保险资金直接对接优质资源，选择最优的资产管理平台，改善和创新保险资金的盈利模式。
这就要求保险资产管理公司实行差异化的产品竞争策略，依靠服务和投资能力取胜，充分运用各种工具，争取优质投资服务，风险可控，争取效益。而保监会也将制定支持性、规范性政策，调整资产配置结构，在投资工具、投资市场、投资方式上有突破发展，将放开理财产品、信托产品、股权、不动产、境外投资的限制，放开并创建新的资产管理平台，如另类管理机构、境外投资管理机构等。
据记者了解，保监会未来将放松配置出口，支持产品创新，扩大资产管理的融资来源，推动行业全面对接虚拟市场产品和实体经济资源、政府资源，以较低的价格购买较好的资产，降低运作成本，并拓宽资产管理公司的受托管理范围。
据悉，对于监管层而言，保险行业的底线是“不出现区域性、系统性风险”，放松管制、加强监管，防止大起大落，促进持续发展，最终目标则是要使保险公司成为市场上最受关注、最大的买家，提升保险资产的配置和投资管理能力。
基础设施债权新政
有望最先开放实施
在转型专业资产管理机构，实现差异化产品竞争的道路上，保险资产管理公司首要任务是“能力建设”，那么保险资产管理公司目前在哪些方面最能体现竞争优势呢？
从十三项保险投资新政的兑现度分析，长期来看，新征求意见稿在保险资金投资渠道的拓宽方面有大幅度的提升，将有利于平滑保险资金收益率的波动性。但在短时间内，十三条新政对保险资金运用水平的提升，能够立即产生积极意义并形成优势竞争力的并不多。
以资产支持证券化政策调整为例，由现有的住房抵押证券化产品仅有少量试点，产品远远落伍且市场体量太小，其对保险公司的影响几乎可以忽略不计。再比如，有的政策如境外投资，由于市场环境复杂，但是投资哪些境外市场、