谁是下一个前海人寿：正德恒大野心初显
谁是下一个前海人寿? 正德、恒大野心初显
借力可遇不可求的政策红利和市场良机，2015年中国人身保险行业实现43%的规模保费增长，疯狂且喜人。与此同时，不同于往昔规模的增长并未带来利润的增肥，2015年人身保险公司也多赚得盆满钵溢。根据中国保监会公布的2015年保险公司保费收入数据，《投资时报》携手标点财经研究院推出“2015险企赚钱榜”。结果显示，在75家人身险企中，高达八成的公司实现规模保费正增长。
尽管规模并不能完全反映一家人身险企业的盈利能力，但仍可在一定程度上折射出这家公司的江湖地位以及“钱途”。值得注意的是，一度隐身于前海人寿、安邦人寿、生命人寿等激进型寿险企业背后的中小规模人身险公司，或许将成为2016年亮瞎眼的激进派。
八成人身险企保费正增长
在纳入统计的75家人身保险公司中，60家公司2015年度规模保费实现正增长，占比高达八成。其中增幅超过1000%的有两家公司，分别为中法人寿及中新大东方。
除去上述两家，2015年规模保费同比增长超100%的公司还有16家，分别为泰康养老(964.81%)、弘康人寿(597.6%)、和谐健康(540.13%)、德华安顾(285.21%)、复星保德信(224.58%)、正德人寿(215.56%)、天安人寿(206.11%)、国华人寿(158.96%)、富德生命人寿(137.6%)、幸福人寿(134.81%)、前海人寿(123.8%)、华夏人寿(122.94%)、长城人寿(121.25%)、建信人寿(118.06%)、珠江人寿(109.68%)、中韩人寿(102.17%)。
可以看到，从2015年度规模保费高达1651.94亿元的富德生命人寿，到仅有1.22亿元规模保费的德华安顾，大中小型人身保险公司均在2015年得到了发展机会。
分析显示，由于成立时间不长，保费市场份额较小，中韩人寿、珠江人寿、复兴保德信、德华安顾等几家保险公司在2015年增长速度较快。弘康人寿、和谐健康、正德人寿、天安人寿、幸福人寿、建信人寿和国华这几家公司保费规模排名相对居中，在200-500亿元之间，发展较稳健，增速也都有百分之百的突破。
尽管2015年规模保费增幅排名第一，但中法人寿发展已现多年颓势，常年亏损，2016年势头如何很难预测。不过，值得注意的是中法人寿目前的实际控制人为鸿商集团于泳，其曾参与洛阳钼业的重组，并且对保险牌照青睐有加。业内普遍认为，在投资市场有很多年经验的于泳，不排除借鉴国华人寿上市路径，将中法人寿借壳曲线上市。而泰康养老由于布局养老社区，打出将医疗与养老有效结合的理念，借助泰康人寿的部分资源，保费增速也较快。
在保监会细化保费统计口径之后，清晰分辨保险公司经营风格成为可能。简单来讲，哪家公司偏向售卖保障型产品，哪家公司偏向售卖投资型保险产品，借由“原保险保费收入”、“保户投资款新增交费”、“投连险独立账户新增交费”三个统计口径可再一定程度上予以呈现。
根据保监会公布的数据不难发现，以恒大系中新大东方、泰康养老、郭广昌旗下复星保德信、郑永刚旗下正德人寿、北京西城区国资委系下长城人寿、合生珠江系实际控制的珠江人寿等一批中小规模公司为主的人身险公司，2015年落袋的“保户投资款新增交费”增长幅度远远高于“原保险保费收入”。这也意味着，这批人身险公司2015年售卖的偏投资型的万能险等产品占比有了长足提高。
“这是在寿险大环境不理想的境况下，无奈的差异化之举。”某中小型寿险公司人士坦言，在增员乏力、个险难做的情况下，与大型保险公司去拼保障型产品，显然不切实际。相比之下，虽然万能险大部分不能被计入保费收入，但却能带来现金流，通过投资赚利差。
正德人寿或续开举牌通道
正是这一看似无奈的转变，使得以安邦人寿、生命人寿为代表的人身险企业成为资本市场的焦点。业内人士表示，“激进的险资”也好，“门口的野蛮人”也罢，无非都是保险公司在大笔增资，通过银保短期趸交等形式引来巨额现金流，同时盯紧资本市场优质项目。而在安邦与生命人寿背后，走“资产驱动负债”模式的险企仍隐藏其中，正德人寿(现名君康人寿)或许将成为其中最具代表性的人身险公司。
正德人寿成立于2006年11月，是一家全国性、股份制人寿保险公司，目前注册资本为20亿元，注册地在北京。该公司经营区域包括：黑龙江、江苏、上海、浙江和北京五省份。2014年9月，宁波杉杉控股控制人郑永刚以受让20%股权成为该公司董事长。2015年，其规模保费达247.06亿元，同比增长215.56%。其中，保费新增交费达200.46亿元，同比增长336.47%;而原保费仅为46.597亿元， 同比增长43.97%。
2014年6月，保监会曾对正德人寿发出监管函，对正德人寿虚增实际资本，偿付能力不足等问题采取监管措施。为尽快恢复公司偿付能力，正德人寿进行了三轮增资。2014年12月底，保监会官网显示，鉴于正德人寿当期偿付能力充足率为125%，属于偿付能力充足I类，保监会解除正德人寿部分监管措施。
而“解禁”后，正德人寿即进入举牌通道。2015年4月29日，中视传媒宣布，正德人寿于1月20日-4月27日累计增持公司股份1657.51万股，占总股本的5.0012%，触发首次举牌。2015年5月19日，东华科技公告称，正德人寿于5月18日通过集中竞价增持公司股份10万股，增持后正德人寿持有东华科技2240.16万股，占总股本的5.0224%，触发首次举牌。而这是正德人寿不到一个月内第二次举牌上市公司。
与此前安邦、生命等买入金融、房地产等一线蓝筹股不同，正德人寿“解禁”后的两次举牌选择的是颇具主题投资价值的中视传媒和东华科技。分析人士认为，目前来看，正德人寿有可能会选择安邦、华夏、生命等险企的路数，走“资产驱动负债”的模式，即在承保端通过高收益产品获取大量现金流，在资产端通过投资做大规模。2016年，该模式或将延续。
中新大东方背靠恒大
弘康主攻互联网
2015年规模保费增幅排名第二的中新大东方，同样靠“保户投资款新增交费”实现了规模保费的扩张。其2015年投资部分保费为136.83亿元，增幅高达4294.263%，居上述众保险公司榜首。其原保费收入也仅为13.05亿元，不足投资部分的十分之一。值得注意的是，2015年8月，中新大东方人寿在重庆联交所发布挂牌转让50%股权的公告，最终恒大集团以39.39亿元成功将其揽入麾下。
目前，中新大东方已更名为恒大人寿，预期目标亦定得高远。照当初中新大东方人寿股权转让的要求，恒大集团在成功收购中新大东方人寿后，恒大人寿在2018年底的资产规模要达到1000亿元以上。
在过去数年时间里，中新大东方一直经营不善，财报显示，2012年—2014年，中新大东方分别亏损了2588万元、6054万元、4820万元;2015年上半年，中新大东方扭亏为盈，但净利润仅为270.31万元。恒大接棒或将令中新大东方于2016年开辟新局面。
此外，由中国兵器集团下属中兵光电参与发起并一直主打理财险的弘康人寿，凭冲击理财市场获得同比近6倍增长的规模保费收入。
中国保监会统计数据显示，2015年弘康人寿实现规模保费收入约226.92亿元，增长率高达597.6%，排在中法人寿、中新大东方、泰康养老之后，位列第四。但其原保险保费收入仅为21.91亿元，在规模保费中占比不足十分之一，同比年度增长亦为-6.44%。与之相对，其2015年投连险独立账户新增交费高达198.24亿元，增幅高达4696.9%。
在业内人士看来，弘康人寿之所以表现突出，与其主攻互联网渠道的做法息息相关。其立足点就在于理财型产品，通过开发电商渠道，依托高收益理财型产品，实现保费收入，同时打造公司品牌形象，提升公司影响力。但是，其中也隐藏着不小隐患。一方面是理财型产品的高收益，一方面是险企投资回报率的持续低迷，这样“冰火两重天”的状况，无疑会增加险企的经营压力，同时也会逼迫险企在投资上走向激进，增加风险。且随着互联网保险相关法规在10月份的实施，弘康人寿今后的销售或将受到影响。