王晓军：人口老龄化压力下养老保险的偿付能力与可持续发展问题
瑞典公共养老金的偿付能力评估建立在资产负债表的基础上。资产负债表采用一般财务报告的原理构建，用于描述评估时点养老金的资产和负债水平，以及累计盈余或累计赤字等财务状况。资产负债表的资产方包括缓冲基金和缴费资产两项，缓冲基金是为应对未来支付缺口预先准备的资金，是以金融和实物形式存在的资产。缴费资产是由未来应收的缴费形成的资产。负债方包括对领取者的负债和对缴费者的负债，累计赤字和累计盈余是两个平衡项，资产大于负债时，表现为累计盈余，资产小于负债时表现为累计赤字。其中，缴费资产是瑞典为创建养老金资产负债表而引入的一个新概念。与养老金负债对应，如果制度能够持续，当前和未来的养老金缴费收入类似一种应收款项，可以被看成是一种资产，用于对当前和未来待遇的支付，这种资产就是缴费资产。缴费资产不是由金融和实物投资支持的资产，是一种隐性资产。尽管缴费资产代表未来缴费的价值，但在计算上并不是依据预测的未来缴费额计算的现值，而是用当前缴费乘以缴费周转期计算的。
在资产负债表的基础上，瑞典采用偿付能力比率衡量养老金系统的偿付能力。偿付能力比率定义为资产与负债的比率，偿付能力比率表示资产与负债的平衡关系，在瑞典的养老金年度报告中也称为平衡比率。偿付能力比率大于等于1时，认为养老金系统具备偿付能力，无需额外注入资金或者调整资产负债表就可以由系统积累的资产满足对负债的支付。当偿付能力比率小于1时，系统处于偿付能力不足状态，为了满足对负债的支付，系统不仅需要耗尽所有的缓冲基金，还必须补充额外的资金才能使系统的资产与负债保持平衡。
为了在系统出现偿付能力不足时能够及时调整系统的财务平衡状态，瑞典通过立法在养老金体系中引入了自动平衡机制。当出现偿付能力比率小于1时，自动平衡机制会自动以平衡指数替代收入指数。平衡指数是收入指数与偿付能力比率的乘积，当偿付能力比率小于1时，平衡指数小于收入指数，使名义账户的积累和养老金的增长低于收入的增长，负债的增长低于资产的增长，从而达到调整资产和负债平衡的目的。当负债与资产重新回到平衡或者资产大于负债后，调整机制会自动停止。自动平衡机制的优势在于这种调整机制是根据指标值自动触发的，无需通过法律程序和政治决策，从而可以降低政治风险。
我们认为，美国和瑞典两种模型各有特点，他们更适用于本国的养老金模式。从理论上看，偿付能力和可持续发展即要求评估时点的资产不低于负债，也要求评估时期内有足够的资金满足对当期支出的要求。前者是对资产和负债存量的要求，后者是对资金流量的要求。可以说美国的模型更强调对资金流量的要求，瑞典的模型更强调对存量的要求。我国的社会养老保险实行社会统筹与个人账户相结合的制度模式，社会统筹采取传统的待遇确定现收现付模式，个人账户采取名义账户模式，目前部分省市正在开展做实个人账户的试点。因此，在养老保险偿付能力评估上，可以尝试将美国和瑞典模型结合起来，首先建立长期收支预测模型，并在此基础上，建立精算平衡和资产负债模型，用于评估制度的偿付能力，并适时引进公平的自动平衡机制，实现资产和负债的平衡和制度的长期可持续发展。