钱荒惊情20日：世界都找不到钱 头发急白了
这次“钱荒”给信托带来了一定程度上的冲击，反应最为直接的应是现金管理类信托。这类信托相当于货币市场基金。如同货币市场基金一样，现金管理类信托同样受到了大额赎回的冲击。但是，柯荆民提醒道，现金管理类产品的兑付危机却不似想象中的那么大，“毕竟是货币类工具，普遍配置的是高流动性资产，有足够的流动性应对冲击。”
真正值得担心的应该要数资金池类信托产品。在资金池类信托中，所有资产是放在一个大池子里，“短贷长投”。一批资金到期之后，需要及时注入新的资金维持。即通过借新还旧来维持。而至关重要的是，资金池信托各项目之间没有风险隔离。柯荆民对南都记者表示，正是因为这些产品存在“期限错配”问题。平常不易察觉，但一旦资金面紧张，期限错配问题就会显现出来。
柯荆民举了一个例子来说明。若发行半年期的产品，给客户6%左右的收益，通过期限错配，转而投入到1- 2年期、年化收益率为10%的产品中，在这之间，银行和信托公司能够轻而易举地赚到4%左右的利差。但很可能会出现这样的情况，即投资者在3个月后想退出、赎回资金，可资金实际上已经被锁定在1-2年期的理财产品中，于是出现了“爆仓”现象。即使项目本身没有出现问题，但流动性错配还是会导致产品不能兑付。而资金池类信托依靠银行资金，一旦无银行资金，靠理财产品自身就无法继续，这就存在着较大风险。
此外，柯荆民还认为，采用单一信托的信托受益权买入返售业务受到较大影响。而事实上，房地产企业大多采用单一信托募资，可能会受到冲击。而中小规模的房地产企业的募资可能会发生困难。
“这一业务类型多为单一信托，对接银行资金或理财资金。在这次清理整顿中，未来以同业负债为资金来源的影子银行形式将不再流行。”柯荆民判断说，在央行推动下，银监会很可能进一步治理信托受益权类买入返售等业务。根据监管机构要求，银行肯定去杠杆，对信托受益权“动刀”。一旦银行资金断档，构成行业主体的单一信托或面临断炊的局面，这对信托业会有很大的冲击。
商业银行与央行掰手腕
“这次几乎是所有银行都缺钱。”黎玉告诉记者，6月的这波“钱荒”中，仅有国开行和存贷比例向来较低的邮储银行尚有资金盈余，其余的银行几乎都闹“钱荒”。他透露，就在20日shibor资金最紧张的当天，有一家比中行更大的国有银行实际上已经因为资金紧张出现流动性问题，“最终央行出手解救。”黎玉透露。
但央行的表态仍非常明显。6月20日当天，一份央行货币信贷形势分析会议讲话纪要便从金融机构流向市场，该纪要援引央行货币政策司司长张晓慧讲话，清晰表明了央行的立场。张晓慧直指货币市场的波动问题，乃是由于部分银行对宽松的流动性盲目乐观所致，对6月将出现的一系列影响流动性的因素估计不足，措施不到位。
“钱荒”的多米诺骨牌很快传导至基金市场。“货币基金都冲上门来要回协议存款，”余翔说。据悉，货币基金收益率在3 .5%左右，隔夜和一周拆借利率都上升到10%左右。
“这么大的利差足以让机构赎回货币基金，转而借钱给银行。”银河证券分析师邓志维指出，正是由于银行流动性紧张，致大体量的、集中性的、超预期的大规模资金从货币基金中赎回，转而直接投向拆借和回购市场，以获取更高利润。
“我们夹在中间，两头受难。”一位基金固定收益部负责人发现，那段时间，他们一边需要应付大量的赎回，另一方面，要尽快回笼资金，甚至一度让部分银行和基金之间摩擦加大。
今年6月货币型基金赎回达到了2601亿份，赎回比例近五成。黎玉表示，21日之后，流动性有了明显的好转。而真正让资金价格退烧仍要等到6月25日之后，当天下午，央行发布公告称，为保持货币市场平稳运行，近日央行已向一些符合宏观审慎要求的金融机构提供了流动性支持。
与此同时，国开行、邮储等一些自身流动性充足的大行也开始融出资金，货币市场利率已回稳。当日，央行也在公开市场操作中“无为而治”，停发了央票的同时，也没有进行任何方向的回购操作。不过，由于当日的120亿元历史正回购到期，相当于为市场投放了上述规模的流动性。尽管规模并不大，但已给市场传递出积极的信息。
此次“钱荒导致的波动”，在国务院发展研究中心宏观经济研究部副部长魏加宁看来，“就是央行与商业银行在掰手腕”，而这正是金融界的共识。
统筹：南都记者刘斌王涛 采写：南都记者陈颖刘国珍梁小婵 特约记者刘建辉实习生彭程
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部分资金掮客起意离场
整个银行业同业业务和表外业务影子银行资金掮客，在这场钱荒中联通上下游，成为获利的一个环节。
浙江某大型单位下属的一位资深资金掮客，先后做过票据倒卖和存款倒卖业务。去年之前，江浙企业从中小型银行收到承兑汇票后，因资金需求将票据卖给个人或掮客，掮客有可能直接套现，亦有可能再倒卖给其他大中型银行。据透露，在两年前，票据流转过程中，掮客的收益显然是不错，按票据的票面打九折购入，而卖出则按九五折的价格，能获得五个点的收益。
然而随着去年有银行出现兑付问题，部分江浙地区基本不收承兑汇票。他亦转至做存款倒卖，从中获取高额的手续费。浦发银行[4.07% 资金 研报]、兴业银行[6.24% 资金 研报]、民生银行[5.70% 资金 研报]以及当地城商行贴息出款开出非常高的价格，在3.3%的年收益基础上，能获得2%左右的补充利息，年总收益能达到5.3%以上。“如是更高的资金，可有进一步议价的空间。”
广州的存款掮客亦相当活跃。6月27、28日陆续有私募圈子人士透露“买存款”的价格水平，部分支行提供千分之三的存款最高价格。而6月28日下午，某些支行一天提供千分之四的民间价格。
而更为复杂的业务是银行同业业务的资金掮客，主打买入返售、票据转贴现等“另类同业业务”。但目前广州该类资金掮客不多见。