四季度GDP增速十季来首次回升 四因素影响后势
根据国家统计局20日披露的数据，初步核算，2016年全年国内生产总值744127亿元，按可比价格计算，比上年增长6.7%。分季度看，一季度同比增长6.7%，二季度增长6.7%，三季度增长6.7%，四季度增长6.8%。值得一提的是，2016年第四季度GDP为2014年三季度以来首次回升。
“第三产业增长提速是去年四季度GDP上升的重要原因。”交通银行金融研究中心高级研究员刘学智20日分析认为，第三产业对经济增长的拉动作用增强，经济结构转型效果逐渐显现。综合考虑影响经济运行的主要因素，2017年经济增速可能达到6.5%左右。
东吴证券首席证券分析师丁文韬则指出，去年四季度的经济表现总体略超预期，但并不意味着中国经济实现企稳，随着消费热点退潮、地产调控压力逐渐体现，中国经济仍将呈现下行压力。
而刘学智指出，影响未来经济运行的不确定因素有四个。“一是特朗普新政对中国经济带来不确定性，预计会就汇率和贸易问题向中国施压;二是在美联储继续加息背景下，资本外流和汇率贬值可能继续相互推动，引发潜在风险;三是民间投资虽然趋稳小升，但增长动力依然不足;四是房地产市场降温过快可能对经济增长带来下行压力。”
第三产业拉动四季度GDP
【数据回放】初步核算，去年国内生产总值744127亿元，按可比价格计算，比上年增长6.7%。分季度看，一季度同比增长6.7%，二季度增长6.7%，三季度增长6.7%，四季度增长6.8%。
【解读】交通银行金融研究中心高级研究员刘学智：去年运行基本平稳，第四季度同比增速有所加快，但环比增长1.7%比第三季度下降0.1个百分点。去年二季度以来第三产业增长加快，第二产业增长平稳。出口负向拉动作用减弱，投资低位运行，消费是经济增长的重要动能。从三次产业看，第三产业拉动经济增长3.9个百分点，对经济增长的贡献率为58.4%，比上一年度上升4.7个百分点，贡献率为历年最高。从二季度到四季度第三产业增速分别为7.5%、7.6%、8.3%，呈逐渐上升趋势，第三产业增长提速是四季度GDP上升的重要原因。
东吴证券首席证券分析师丁文韬：2016年GDP完美收官，全年增速6.7%，符合我们一直强调的“经济无近忧”。工业生产和固定资产投资增速双双放缓，消费扣除价格因素后实际增速走平，再次验证了“有远虑”。
工业生产稳中微降
【数据回放】2016年12月份，规模以上工业增加值同比实际增长6%，较11月份回落0.2个百分点。从环比看，12月份，规模以上工业增加值比上月增长0.46%。2016年全年，规模以上工业增加值比上年增长6%。
【解读】国盛证券研究员贾菲：
工业生产增速2016年整体保持相对稳定。其中，1-12月份制造业生产累计同比增长6.8%，较2015年下降0.2个百分点，降幅较往年大幅收窄;但上游采矿业生产增速降幅仍在扩大，1-12月份采矿业生产累计同比下降1%，全年降幅保持扩大持续，未见企稳。2016年工业生产相对企稳，主要是受中游行业的机械设备生产、金属制品、汽车生产、医药、以及电力、热力生产和供应业回升影响。
丁文韬：高频数据显示近期工业生产有所降温。去年12月六大电厂耗煤量同比增长8.32%，相比11月下降0.41个百分点;受环保限产政策影响，12月高炉开工率明显弱于上月。一方面，价格回升驱动的本轮生产补库存有望持续到2017年一季度，另一方面，制造业投资保持低位，12月PMI再度回落，显示出企业对需求端信心不足。
基建投资回落明显
【数据回放】2016年，全国固定资产投资(不含农户)596501亿元，比上年名义增长8.1%(扣除价格因素实际增长8.8%)，增速比1-11月份回落0.2个百分点。从环比速度看，12月份固定资产投资 (不含农户)增长0.53%。此外，2016年，全国房地产开发投资102581亿元，比上年名义增长6.9%(扣除价格因素实际增长7.5%)，增速比1-11月份提高0.4个百分点。
【解读】刘学智：2016年投资增长8.1%，比2015年下降1.9个百分点。12月投资下滑压力重现，投资累计增速8.1%比前11月下降0.2个百分点，12月单月的投资增速只有6.5%。1-12月基建投资增速下降至15.7%，制造业和房地产投资分别上升至4.2%、6.9%，分别比1-11月上升了0.6%、0.4个百分点。2017年投资增速仍有下降压力，基建投资保持快速增长是稳投资的关键，2017年基建投资增速保持在17%左右，制造业投资增速在3%左右，出现触底企稳迹象，房地产开发投资增速可能放缓至2%左右。
贾菲：固定资产投资整体增速有所回落，但房地产投资有所加快。整体而言，2016年固定资产投资增速降幅较往年有大幅收窄，而这主要受益于前期货币宽松效应的延续，房地产投资回升，以及积极财政政策的持续发力影响。当前需求面整体疲弱的局势并未发生根本转变，短期相对企稳可期，但中长期内需求仍面临较大下行压力，稳增长需持续发力。
(大众证券报)