5年熊市吞噬财富7万亿 五大财富破灭股曝光
资金面
五年“抽血”46万多亿
统计数据显示，2007年10月16日当天，在A股市场上市交易的个股只有1477只，短短五年，激增至2455只，期间新股共募集资金12.558万亿元。同时，最近五年间还有779家上市公司增发，60家公司配股，共卷走了18.64万亿元。另外，自2007年10月16日至今，A股市场共解禁大小非限售股1.59万亿股，市值约15.56万亿元。仅通过以上三种途径，A股市场在最近五年就承受了46.758万亿元的资金压力，这与2011年47.153万亿元的国内GDP基本相当。
华龙证券高级研究员文育高认为，A股市场近年来的快速扩容以及无底线的“抽血”，已经超出了市场能够承受和容忍的极限，在市场存量资金有限而扩容空间无限的矛盾中，A股市场要想维持运行，就只能以降低整体估值的方式换取生存空间。因此，近年来上市公司“超限”圈钱是导致A股市场持续走低的最重要的直接原因。
基本面
A股估值基础动摇
在全球来看，中国经济绝对是主要经济体中的“优等生”，即便是今年7.5%的经济增速目标也足以令绝大多数经济体艳羡不已。
不过，近两年来，中国经济增速确实在下降，特别是今年来宏观经济形势越发严峻，即便全年经济增速与7.5%预期值相当，也意味着2012年中国经济增速将创下21世纪以来的最低值。实际上，经济趋冷对A股上市公司的冲击已经有所显现，A股上市公司在今年上半年遭遇了十年来的首次整体中报业绩负增长。
西南证券首席策略分析师张刚表示，以往A股市场相对较高的估值体系，建立在对中国经济高速发展的预期基础上。而最近两年中国经济的增速有所放缓，支撑A股整体估值的基础出现动摇，市场重心下调在所难免。加之经济下滑的趋势暂时还没有触底的迹象，市场悲观情绪继续蔓延，反应到A股市场便是大盘指数在2000点关口摇摇欲坠。
政策面
投机成操作主流
尽管A股市场成立已近22年，但监管层在政策引导、制度建设方面却依旧显得四面走风、八方漏气。
今年4月底，监管层推出新的退市标准，声称要严厉打击垃圾股炒作。但仅仅四个月之后的8月份，便放松了ST股摘帽标准，“大赦”垃圾股。虽然监管层一再强调蓝筹股的投资价值，但却没有任何具体有效措施。本意是完善A股市场机制的转融通业务，尚未推出便遭恶意利用，但维护普通投资者免遭做空机制恶意伤害的配套措施却严重滞后。而打击内幕交易、新股发行制度改革、引入长期机构投资者等普通投资者期待多时、管理者也推动多年的制度建设，至今也未见明显成效。
中信金通证券首席分析师钱向劲指出，由于缺乏经验、理念缺失等原因，A股市场的监管政策并不完善，由此引发的制度漏洞为A股市场的正常运行埋下了许多隐患。比如令当前投资者头痛不已的“大小非”，就是多年前监管层考虑不周的产物。在制度缺失的背景下，A股市场价值投资的理念始终无法确立，投机反倒成为A股市场的操作主流，这是导致A股市场较成熟市场更容易暴涨暴跌的原因之一。
观察
股市功能基本丧失
当下A股市场股价暴跌、股民含恨销户离场，围绕是否应该“救市”的争论再度高涨。随着大盘持续下滑至2000点关口，融资、投资、资源配置、价格发现——股市的四大功能基本丧失。由于无序融资被认为是导致A股走低的罪魁之一，在当前的弱市环境下，监管层已连续40天未接受新的IPO申请；“赔钱到底”的股市现实令普通散户大面积销户，A股市场的投资吸引力荡然无存；在“只有赔得更多没有赔得最多”的弱市环境中，“白马股”等价值投资典范也被市场抛弃，资源配置功能无从谈起；在A股迭创新低的背景下，“具有罕见投资价值的蓝筹股”如断线风筝随风飘坠，少数小盘题材股间或表演，所谓价格发现功能已经紊乱。
姑且不论普通投资人的伤痛绝望，当股市丧失基本功能的时候，有关方面莫非真的放任不管？
救市
不“止血” 谁也救不了市
今年来，证监会出台了一系列新政，剑指市场“顽疾”。然而，在“眼花缭乱”的新政之后，股民发现新股的扩融从未停止，而指数仍跌跌不休。
为什么新政“失灵”？管理层到底该不该救市，该如何救市？在政策不能救市的环境下，投资者又该如何自救？昨日，记者电话联系了著名财经评论员水皮、英大证券研究所所长李大霄、独立撰稿人皮海洲等知名市场人士，就A股以上三大问题进行了解读。
救市为何失灵？
不“止血”新政都是假利好
“证监会可以不救市，但是不能回避治市。”皮海洲表示，A股已是一个失血严重的病人，要治好病，“止血”则是当务之急。所谓“止血”包括停止新股发行或者改变新股发行制度、停止再融资和大小非减持等。“全球经济都在下滑，证监会不能把A股的病因归责于经济环境。目前A股就是一个融资的市场，如果不改变这个局面，那么所有的新政都是‘假利好’。”皮海洲认为，分红、员工持股等新政都不能改变股市疲弱的现状。
“新政救市失灵，主要有两个原因，一是证监会的态度有问题，二是证监会对‘政策市’的态度过于纠结。”水皮表示，首先，证监会没有看到投资者对于“救市”的渴望，一直站在“融资者”的立场，回避“IPO扩容”带来的种种问题。其次，证监会在“政策市”方面过于纠结，希望树立“市场化”的形象，却忽视了他们管着“IPO水龙头”的本质。“如果不出台行政手段，干预新股发行，那么A股的问题就不能得到解决。”水皮认为，A股目前就是一个政策市，所以证监会该救市还得救。