从媒体曲解"使国民储蓄中更大比例资金进入股本融资"说起
日前，有媒体称周小川希望或鼓励储蓄进入股票市场。从讲话原文看，这又是一次媒体曲解或者误读。
3月20日，央行行长周小川在中国发展高层论坛上讲话重点阐释我国企业杠杆率偏高的原因和解决办法。原文如下：“借贷比例比较高，容易产生一些宏观上的风险，这方面我们也是和国际上很多朋友们一样给予高度重视。解决的方法也有很多种，其中一个重要的方法就是加快发展资本市场，通过资本市场股本融资能够使国民储蓄中更大比例资金进行股本融资，也就降低了债务占GDP的比重，也降低了债务股本的比例。”
从通篇讲话中，看不到任何“鼓励储蓄入市”的字眼。讲话的原意是指解决我国借贷比例高的办法，其中之一是股本融资，这就好像医生列出治疗感冒的药一样。
而且，大家也都知道，股本融资并不等于股票市场融资。股本投资还包括直接实业投资、风险投资和股票投资等更广泛的含义。显而易见，股本投资与投资股市是两个不同的概念，在内涵和外延上都是有区别的。
需要注意的是，周小川行长在多个场合的讲话中提到中国股票市场还很不完善。例如，在2016年2月26日G20财长和央行行长会议上，周小川行长指出“中国有强烈的愿望让股本市场有很好的发展，但中国股本融资市场还不够成熟。如果股票融资市场成熟，很多资金可以通过股市转化为企业股本金，中国目前有强烈发展该市场的愿望，也下了很大的力量，但是不能拔苗助长”。在3月20日中国发展高层论坛上，周小川行长进一步指出“中国的股本市场发育比较晚，股票市场在90年代初才开始出现，市场发展的时间还短，所以资本市场总融资比例比较低，民间的股本融资也相对薄弱。”。
《金融业发展和改革“十二五”规划》就提出，鼓励创新，加快建设多层次金融市场体系，积极推动金融市场协调发展，显着提高直接融资比重。“十三五”规划纲要提出，促进资本市场健康发展。积极培育公开透明、健康发展的资本市场，提高直接融资比重，降低杠杆率。
3月5日，国务院总理李克强在作2016年政府工作报告时也明确提出，要“促进多层次资本市场健康发展，提高直接融资比重”，降低社会融资成本，让更多的金融活水流向实体经济。
而利用股本融资来解决企业杠杆率过高的问题，也是周小川行长一贯提倡的观点。在3月11日全国政协十二届四次会议分组讨论时的发言中，他也指出，我国的杠杆率偏高，社会总债务率偏高，其中相当大部分表现在工业企业债务融资偏高，即工业企业股本偏少、贷款和债券融资偏多。杠杆偏高，就会造成调整难，因为债权、债务人之间协调难度更大。因此，如果能够更好地发展股本融资、降低债务杠杆，在一定程度上也能使未来结构调整和企业重组变得更容易一些。当然股本融资的形式也是多种多样的，不仅是指交易所上市融资。
媒体朋友，不管是对周行长讲话有意曲解还是无意误解，今后还是认真研读原文为好。