姚余栋：美国房市已到危机时水平
“金融街88号”论坛昨天(24日)在京举行首届年会。大成基金副总经理兼首席经济学家、央行金融研究所前所长姚余栋在发表主题演讲时表示，美国QE操作已经带来了严重的后遗症，经济已经出现非理性繁荣苗头，美国的房地产市场已经达到危机时的水平。姚余栋指出，美国经济由于三次QE操作，顺利走出了国际经济危机的后危机时代，经济复苏强劲。但这种QE的操作和QE的缩表，已形成了正常化和被预期，这带来严重的后遗症，美国的资产泡沫就令人担忧。第一，道琼斯工业股票指数突破26000点，特别在美国参众两院去年11月份左右通过美国的预算法案之后，美国股市出现了加速上涨。第二，美国的房地产市场已经达到了危机时的水平，席勒指数再创历史新高。而在美国房地产市场缺乏宏观审慎管理手段，所以房地产还会再创新高，但美国的工资已经十几年没有上涨。第三，美元指数已经跌破90。在美国经济事实上第三季度以3%增长速度强劲的情况下，美元指数还这么低迷，意味着利好美国出口和美国制造业。第四，美联储加息过缓。美联储已经加息到1.5%，如果按照美国经济增长的速度，应该加息到3%。如果今年加3次，将达到2.25%左右，2019年再加3次才能到3%。第五，美国长期国债利率上升太快。QE之后在全球流动性不足，全球通胀预期低迷的情况下，作为拯救危机是合理的，是正确的抉择。但是它的后遗症不可小瞧，这导致资产价格高企的时候，反而恐慌指数很低。美国经济整体向好，它的经济增长率有可能2.75%，失业率为4%左右。美国经济最关键的是防止资产泡沫，而今天它缺乏宏观审慎手段，加息不够坚决，有可能出现非理性繁荣，而这个非理性繁荣已经出现了苗头。“在全球低通胀的情况下，全球央行如果仅把通胀作为一个目标，而不把资产价格作为目标，将会是一个严重的失误。”姚余栋说。