外媒：中国股市还将继续下跌 资本大规模外逃
腾讯证券讯 北京时间2月4日凌晨消息据市场观察报道，机构资产管理公司Navellier and Associates的投资专家Ivan Martchev撰文称，中国的问题尚未得到解决，而且到2016年底情况可能会变得更加严重。
以下是文章内容概要：
在我解释为何中国的情况会愈加恶化以前，先来看一些好消息。
美国国债市场的表现非常好，原因是美国股市此前遭遇了有史以来最糟糕的年初首周大跌，1月份的表现也同样是最差的。在这种全球性的高度通缩环境下，美联储如果进一步加息就变得非常不合适了。但就目前而言，美联储重点关注的仍是美国就业市场状况的改善;现在的形势是债券价格正在上涨，而股市则遭遇卖盘。
美国股市很有回弹力
好消息是美国股市有能力经受住外部冲击并反弹。原油及其他大宗商品价格目前大幅下跌的形势与2007和2008年美国不动产市场的崩溃并不相同，这是因为当大宗商品价格下跌时，输的是生产商，赢的则是消费者。
幸运的是，今天美国的形势与2008年时大不相同。但对中国人来说，不幸的是当前形势与2008年时非常相似，甚至可能是类似于1929年。中国现在的经济状况让我回想起了1997-1998年的亚洲金融危机。
CRB大宗商品指数(CRB Commodity Index)在上周创下了40年新低，而且预计未来还将进一步下跌。对于大多数大宗商品而言，中国都是头号或是第二号消费国，而大宗商品市场的形势表明其供应量正在大幅上升，需求则有所减弱。
在亚洲金融危机期间，铜价下跌至每磅61美分(今天为每磅近2美元)，油价下跌至每桶10美元(今天为每桶近30美元)。
中国能做什么
为何我会认为中国当局难以阻止形势进一步恶化呢?中国经济的债务积压已经达到了400%左右，这个杠杆比率在过去15年时间里翻了两番，而经济规模则增长了近十倍。
金融体系中的坏账正在爆炸式增长。香港研究公司Autonomous Research估测，坏账比例达到了20%至21%。
法国里昂证券亚太市场(CLSA Asia Pacific Markets)则估测，坏账比例为6.1%。问题在于，里昂证券已经被卖给中信证券，而中信证券的高管已被中国当局逮捕，原因可能与中国股市的大幅下跌有关。
中国的货币政策不够有效，中国人民银行已经失去了对不受监管的“影子银行”系统的控制。有估测称，这个系统已经比中国经济本身的规模还要大。如果不良贷款正在增加，那么降息和降准措施在不良贷款比率趋平以前是无法奏效的。
另外，中国市场上的资本大规模外逃也是问题之一。在2015年12月份，中国的外汇储备从去年11月份的3.438万亿美元减少到了3.330万亿美元，相比之下此前触及的高点为3.993万亿美元。中国市场上的资本外流速度正在加快。假如银行体系中的不良贷款比率上升，银行的资本迅速消耗，那么不出意外的话中国人民银行会放松对人民币的管制。
对中美股市投资的影响
相对来说，美国股市很可能将保持上涨走势，远好于中国股市。正如1998年亚洲金融危机并未损害美国经济那样，这一次美国经济将会受到的“溢出效应”很可能也将是有限的。
中国股市则仍旧是全球最贵的股市之一，市盈率大约为65倍，较美国股市的19倍高出三倍以上。而在中国股市估值过高的同时，中国经济增长速度则继续放缓，这意味着股市的下跌走势远未结束。如果中国经济继续减速，则将导致企业盈利进一步承压，这意味着内地各大股指很可能将继续走低。
我的观点是中国经济的信贷泡沫已经破裂，因此我维持此前设定的上证综合指数目标，即该指数将在未来12到24个月时间里下跌至1000-2000点。(星云)