多重信息利空 债市二季度走势不容乐观
多重信息利空 债市二季度走势不容乐观
2015年,股市经历了过山车行情,在2016年年初的股灾之后,股票型基金及混合型基金的收益率远不如债券型基金,尤其是纯债型基金，在2015年下半年债强股弱的市场各种中备受追捧，其实，债券市场的牛市格局并不是从2015年下半年开始的，从2014年年初至今，国内债券市场走出罕见牛市行情。10年期国债收益率从2014年1月份的4.6%一路下降到现在2.9%左右，降幅之大，在过去10多年里仅次于2005年的那波债券牛市。
近日，在经济企稳、通胀抬升的影响下，市场收益率下行受阻，央行降息空间受限。另外，银行理财资金以及委托投资的爆发性增长，虽然助推了债市走牛，但近期的市场环境已成为不能忽视的隐忧。不仅如此，楼市股市的吸金效应，也让债牛前景受到挑战。外媒对19家金融机构交易员和分析师的调查结果显示，超过五成受访者看空今年二季度中国国债的表现，另约四成预计国债收益率呈区间震荡，只有5%的受访机构人士乐观地相信牛市将延续。国海证券分析师陈亮表示，最近的经济数据比较好，例如PMI、工业企业利润、房地产投资等指标，都显示短期经济是在企稳，通胀也在回升，这些对债市都是不利的。
而最近的市场传闻：多家基金公司收到监管层下发的债券杠杆调查表。这也是去年底中证登、基金业协会、央行调查基金公司债券杠杆情况以来，证监系统再次摸底相关情况。可见，这一情况也引起了监管层的关注，表明债市平静之下暗藏隐患。
还有很重要的一点，近日债券违约风险接连而至，将一些传统行业及产能过剩行业推至风口浪尖，预计在很长的一段时间内，债券的信用风险也将是基金操作中一项较难抉择的因素，而新一轮债券评级下调也将展开。如果债券的信用风险继续发酵，将严重影响投资者对债市的信心，进而导致债市的整体收益率下滑。
展望后市，虽然3月A股市场走出了一波漂亮的反弹行情，但是投资者风险偏好很难在短期内有大幅度提升，债市依然是投资首选。经济形势短期改善并不代表经济增长动力的增强，经济下行压力依然较大。
受严寒天气及春节因素的影响，食品价格上涨，再加上租房价格与大宗价格回升，推动CPI回升。但未来随着天气转暖后的蔬菜产量提升，预计蔬菜价格增速有望回落;大宗商品供需基本面没有发生重大转变。中长期通胀压力较为温和，未来有望回落，基本不存在高通胀的可能。央行货币政策稳健略偏宽松基调未变，市场资金利率下行趋势和流动性宽松格局将会得到维持，流动性充裕有助于债券市场慢牛格局延续，债券基金仍具备良好的配置价值。