蓝筹上涨后劲缺失 资金转向“真实成长股”
⊙本报记者 赵明超
最近几个月来，市场在底部持续震荡，资金的避险情绪不断升温，类债蓝筹股受到追捧。此前，金融地产、交通运输、电力和消费等板块发力，带动大盘一举站上3100点，创下自年初大跌以来的新高。不过，在业内人士看来，在缺乏实质性利好的情况下，蓝筹股进一步上涨的可能性不大，此前“跷跷板”效应下受到抑制的新兴成长股，有望成为资金进攻的新方向。
蓝筹持续上涨动力缺失
从上周市场表现看，周一市场强劲上涨，随后的4个交易日则再度呈现震荡走势。不过，上证综指在5个交易日的收盘价均位于3100点上方，市场人气也得到提振，尤其是恒大概念股吸引了不少资金的关注，万达商业私有化概念股也受到市场追捧。
从近期上涨的逻辑看，主要源于资金避险情绪的升温，叠加实体经济资本回报率的大幅下降，10年期国债利率跌破3%，类债资产受到资金青睐。在业内人士看来，在经济稳增长政策的保驾护航下，蓝筹类股票将保持稳定的盈利水平和分红比例，同时估值水平又处于低位，低估值、高分红使得低估值蓝筹股类似永续债券。因此，金融地产、交通运输及消费板块的高股息率个股受到资金青睐。
在富国基金看来，市场再度站上3100点，源于无风险利率的下行与市场风险偏好提高的共振。一方面，在全球货币持续宽松的道路上，国内无风险利率也在不断下降，10年期国债收益率和30年期国债收益率大幅降低;另一方面，深港通获批让市场对于A股的国际化寄望提升，叠加近期上海国企改革加速，让市场出现了久违的大涨。
不过，在业内人士看来，当前依然是存量博弈市场，蓝筹板块持续上涨的动力缺失，再度向上也将进入年初熔断的套牢区间。接下来能否上涨，富国基金认为需要关注三个方面：首先是目前的存量博弈格局能否被有效打破;其次是看沪深两市的交易量能否持续放大;最后要关注改革进程能否超预期。
资金转向“真实成长股”
上周一市场大涨之后，从后续几个交易日的表现看，大盘蓝筹股的上涨后劲不足。在业内人士看来，在前期蓝筹板块大涨中，机构减持“低股息+高估值”品种，增持“高股息+低估值”品种，形成“跷跷板”效应;但在蓝筹板块上涨之后，股息率也随之降低，长江电力等高股息率类债股上涨乏力。对此，融通基金认为，这种逻辑只能带来高股息资产的估值修复，而不能带动市场的持续拉升。
在业内人士看来，蓝筹股上涨乏力，导致此前受到抑制的新兴成长板块有望受到资金的青睐。在流动性充裕的情况下，顺应社会发展趋势、内生性增长强劲的“真实成长股”，正在逐步进入价值区间。
从机构布局新兴成长的方向看，主要有以下几个方面值得关注：首先是顺应社会发展趋势、市场空间足够大、具有竞争优势的细分龙头股，主要分布在软件、网络安全、芯片、检测等行业;其次是政策受益股，例如受碳配额政策利好的新能源汽车行业、产品提价超预期的血制品行业、药品注册办法修订稿利好的CRO行业、中国版车联网协议利好行业等;最后是业绩持续强劲增长的个股，特别是那些估值与成长性匹配、业绩不断兑现的成长股。