盘面呈现两大特征 三方面预示弱势震荡将延续
编者按:受制于60日均线的压力,上周A股呈现震荡回落走势,沪指再度考验3100点大关,大中小市值品种走势进一步分化,持续性热点匮乏,透露出市场整体交投意愿不强,短线来看,指数仍难以走出趋势性行情。目前市场处于下跌趋势,大盘3100点和创业板1900点并不是调整的终点,抄底不慎的话,很容易成为炮灰。
上周盘面呈现两大特征
上周盘面上的两个特征值得一提。首先,从热点来看,与通胀相关的投资主线正逐步得到市场认可,不仅表现在历来最能抵御通胀的白酒板块走势活跃,贵州茅台、五粮液等龙头品种不同程度上涨,同时,作为通胀的推动因素,国际原油的走强也刺激了A股石油板块品种的表现,中石油、中石化屡次起到中流砥柱的作用,上海石化等品种也反复冲高。但需要指出的是,尽管盘面上存在局部热点,但其持续性和领涨性都相对一般,对其他板块的带动更是较为有限,整体板块效应缺失是做多动能难以持续释放的重要原因。
其次,盘面上结构性特征依然十分明显,板块之间走势差异性加大,在石油、白酒等权重股表现尚可的情况下,中小创品种却呈现出阴跌迹象,尤其是创业板指数被5日均线压制明显,再次创出调整新低。其中的原因其实也较好理解,由于新股IPO一直保持了较快的节奏,次新股容易炒作的优势正在逐步丧失,而不断发行新股的同时也压制了中小创品种的估值水平,从目前上市新股连续涨停次数不断减少的情况分析,后市资金打新热情可能会慢慢回落,这无形中将加大中小创品种持续调整的压力。反观金融、地产等权重股,尽管具备一定的低估值优势,但由于缺乏显著的推动因素,加之增量资金进场意愿淡薄,其更多也只能扮演护盘的角色,难以对指数形成更大的贡献。
综合盘面的特征来看,当前主板指数和创业板指数存在明显的背离,回顾历史规律,创业板指数的运行方向往往是整体市场运行的关键,毕竟中小创品种的表现更能带动市场人气。创业板连续回落其实有利于加快其估值水平回归正常区间,同时也为后市运行创造了反弹空间。主板指数在这个过程中难免会被拖累,但两者运行方向得到适度统一,背离状态的缓解反而更有利于整体做多合力的凝聚。
三大方面看市场仍将弱势震荡
新年第二周,沪深股市震荡回调,不仅上证指数将第一周的反弹成果悉数抹去,创业板指更创下近十个月来的新低。从目前看,随着春节的临近,市场不确定因素较多,投资情绪谨慎,盘中也缺乏赚钱效应,因此从目前到春节前,A股将大概率维持弱势调整,以抵抗性下跌、缩量调整为主。
首先,近期股市“跌跌不休”主要是受到春节因素影响。由于节前交易仅剩不到两周,机构忙于年度总结考评、人力调整等事务性工作,不少异地工作的员工也已归心似箭,渴望与家人团聚,再加上为预防春节期间可能的“黑天鹅”,因此多头买盘相对较弱,行情容易处于守势。
其次,从资金面看,存量资金持续流失,供求关系趋于紧张。根据投保网站统计,新年第一周银证转账证券保证金净流出187亿元,其中去年12月30日当天净流出1070亿元但节后首日仅回流344亿元,不足前者的三分之一。同时,新年第一周存量资金日均余额仅13227亿元,为5178点调整以来的最低水平,表明市场资金面趋于枯竭。相反,新股扩容持续增加,上市后的连续涨停板的天数也在逐渐减少,显示资金供求趋于紧张。
最后,从市场环境看,下周统计局将公布2016年全年宏观经济数据,其中包括GDP、投资、消费等。同时本月20日美国将举行总统换届仪式,未来新一届政府施政理念以及中美政治、经贸关系走向,都将对资金市场产生重大影响,即百日新政的后续影响,目前还很不确定,市场需要走一步看一步。
节前抄底还得小心
从市场情绪看,这几天次新股、创业板跌跌不休,各方的矛头都指向了IPO速度太快。老股民都知道,在最近10多年的A股历史中,好几次阶段性熊市末期,大家都将市场跌跌不休的原因怪罪于新股发行。
看空者的理由很简单,一天3家甚至更多的IPO,意味着A股上市公司很快要突破3500家甚至4000家,这一方面使得中小板、创业板个股筹码变得越来越没有稀缺性(行业龙头除外),另一方面也降低了现有壳资源的价值。
如今这一情形再度出现,钱哥以为市场情绪已经处于阶段性底部。不过,这种情绪底往往会持续一段时间,经常会演变成市场以继续下跌来倒逼出台政策利好,然后才会有一波阶段性的反弹出现。
其实之前有一段时间里,市场有赚钱效应,同样是一天三家IPO,但并没有人出来批评IPO速度太快。钱哥以为,如果你没玩次新股,如果你远离了只有概念没有业绩的个股,如果不被妖股所勾引,相信上周的调整对你影响不大,IPO速度快对你的影响也不大。
单纯从技术面来看,多家私募的第一调整预期目标在3100点附近。上周在次新股和创业板个股连续杀跌的冲击下,大盘已经接近这一目标。今天乐视网带着利好复牌,次新股和创业板指数短期跌幅也过大,市场将迎来一波短线超跌反弹。只不过,目前阶段这种反弹只有短线价值。乐视网即便连续涨停,也扭转不了创业板的下跌趋势。如果市场上没有领涨热点出现的话,大盘进入弱势震荡的可能性大。再者,从往年春节前行情的特征来看,多是弱势震荡行情,各路资金会提前进入过年模式,成交量也会逐步萎缩。操作上就要采取轻仓、快进快出的策略,仓位重的投资者要考虑减减仓。
近期还是少碰创业板个股,因为创业板再次进入流动性缺失(成交低迷)状态。市场处于下跌趋势,大盘3100点和创业板1900点并不是调整的终点,抄底不慎的话,很容易成为炮灰。机会方面,建议可以在调整中低吸国企改革、农业等有政策预期的板块。
机构观点
兴业证券:创业板上周五破位式下跌,我们在近期的路演交流中感受到市场对其有三个明显的认知偏差,这也是导致其下跌超市场预期的主要原因。一是很多投资者认为创业板的仓位结构和筹码分布已明显改善,但事实上出清难度仍然很大,甚至还是堰塞湖,盘子仍然很“重”(可以参考去年11月底创业板部分龙头股反弹时的成交量)。并且,之前由于流动性差“出不去”而被迫选择以时间换空间的投资者越来越按捺不住,下跌时有集中出逃动力。二是年报一季报或是“雷区”,但市场仍未充分警惕业绩不达预期的风险和影响力。今年年报中很可能出现多起减值案例(蓝色光标“洗澡”成功提供范例),定增放缓也将导致外延增长减速。最重要的是,之前成长股投资者大多心怀未来,对其当下业绩的容忍度较高,但现今一旦业绩不达预期,往往即刻面临抛压,因此年报一季报对整个创业板板块的影响应加强防范,不排除引爆筹码集中出清。三是新股供给量快速增加,降低了成长股筹码稀缺性,挤压其估值水平。
国金策略:市场对资金紧张的担忧依然存在,同时板块上涨持续性差,导致多方无意在节前发动上攻,市场企稳的时间窗口或在2017年“春节”前后,预计3050点为A股阶段性底部。站在当前时点,我们仍强调“躁动会有,但不在当下”,勿需过早的“抢跑”.春节长假临近,市场对资金紧张的担忧依然存在,类滞胀的环境短期难以被证伪,同时A股板块上涨持续性差,导致多方无意在节前发动上攻。若从一个季度来看,我们预计A股市场企稳的时间窗口或在2017年“春节”前后,一季度A股指数波动区间(3000-3300点)。在配置方面,除了“农业结构性供给侧改革、混改、通胀主线”外,我们建议关注受益于“原油上涨”的“上游油气生产、优质油服以及部分石化品种”,另外,“黄金”板块我们亦看好;主题方面,建议重点关注“新零售、一带一路、工业4.0” 等。
海通证券:年初市场没有出现普遍预期的躁动,源于两大压制:一是IPO加速发行使得短期资金供求恶化,二是担忧国内外经济形势不稳定,尤其是特朗普将就职。当前市场情绪低迷,需要比较大的正能量才能激活,跟踪特朗普上台后美国政策、国内股市资金供求政策及国企改革的动态。期耐心等待,对策优于预测,中期保持稳中求进,继续以价值股为底仓,持有国企改革、油气链及一带一路。