沪指连续失守多条均线 市场仍有震荡蓄势要求
上周市场未能延续此前强势表现，沪指震荡回落连续失守多条均线。笔者认为，外围局势变化及金融监管力度的持续加强，使得资金谨慎情绪有所升温，加之技术指标趋弱信号的出现，短期市场出现调整尚在情理之中。本周周初恰逢我国宏观经济数据密集披露，市场有望迎来一波快速反抽，但由于目前尚未出现重大利好提振，预计指数随后仍将以震荡蓄势为主要表现形式。
从上周盘面观察，在沪指高位整理的过程中，市场存量博弈特征日益凸显。场内热点范围明显收窄，以雄安新区、粤港澳湾区为首的区域主题一度保持强势，但主题内部分化不断加剧，使得其板块效应明显减弱。同时，由于热点品种多以强周期个股为主，其获利回吐的过程反而加剧了场内的抛压。以金融为首的权重股的短暂上扬，以及后续环保、黄金、军工等品种的盘中活跃，虽然起到了一定的热点承接和维系场内人气的作用，但其中资金短炒的痕迹依然明显，热点持续性较差且未能带动做多热情有效扩散，难以对场外资金形成更多吸引。特别是次新股跌幅不断扩大，中小创整体走势疲软，更是对市场人气形成明显打击。可以看到，沪指在接近前期高点后，场内结构性分化特征的出现和热点切换的逐步加速，显示出资金对于市场能否向上突破依然抱有怀疑。市场短线快炒的行为在削弱市场赚钱效应的同时，也是消耗了场内的做多动能，不利于指数反弹的延续。
对于后续市场而言，短线波动的加剧也并不意味着市场将就此步入下行趋势。就目前市场所处的环境来看，一方面，此前公布的经济先行指标及进出口数据显示，我国内外需均有所改善，经济稳中向好的态势仍在持续，这无疑为A股市场提供了较强的基本面支撑。另一方面，在流动性层面，从银行间同业拆放利率及国债逆回购利率的普遍回落可以看出，随着季末时点的度过，资金面紧张局面已明显缓解。与此同时，央行在公开市场重启逆回购并发放抵押补充贷款来对冲到期资金，管理层维护市场流动性稳定的意图十分明确。此外，近期人民币汇率逐步趋于稳定，资金外流压力的下降也将改善市场对流动性紧张的预期。对于A股市场来说，资金面的供需平衡，将有利于投资者情绪和市场增量规模的恢复，助力市场稳定。此外在政策方面，供给侧改革、“一带一路”等领域各项政策红利的持续释出，也将不断给市场带来结构性投资机会，维持市场的活跃度。
沪指在上周快速调整、跌破30日均线后，小级别分时图发出底背离信号，短线指数存在技术性超跌反弹的要求。不过，考虑到日线级别短期均线已对指数形成反压，加之多项技术指标趋弱，这将对反抽空间形成限制，预计指数短线反抽后，将继续通过震荡整理、回踩下档支撑的方式来消化负面因素，完成浮筹清洗，为再度上攻积蓄做多力量。建议投资者短线保持谨慎，在半仓的基础上，关注改革主题以及超跌优质蓝筹的逢低介入机会，但对于高估值题材品种和涨幅较高的个股仍应予以回避。