旅游餐饮行业：加大金融支持利好旅游业升级转型
【旅游餐饮行业研究报告内容摘要】
事件
据央行网站的消息，为贯彻落实《国务院关于加快发展旅游业的意见》精神和中央关于把旅游业培育成国民经济战略性支柱产业的重要战略部署，进一步加大金融对实体经济的支持力度，近日，人民银行、发展改革委、旅游局、银监会、证监会、保监会、外汇局联合发布了《关于金融支持旅游业加快发展的若干意见》(银发[2012]32号)(以下简称“若干意见”)。
评论
明确经济结构转型战略，大力支持旅游行业发展：《若干意见》明确指出加快发展旅游业是经济结构调整和转变经济增长方式的重要推动力量，加大金融支持力度，无疑是对旅游产业的一次“定向宽松”。我们认为，《若干意见》的出台，代表着中央对经济结构转型态度和着力方向进一步得到明确。我们在此前的行业报告中多次明确提出，在中国经济结构转型的背景下，旅游业因相关产业链众多，有望成为消费经济的先导性行业。在2012年度策略中，我们提到，今年旅游行业政策有望在具体实施层面实现突破，本次政策的出台，完全符合我们的预期。我们相信，后续还将有类似着眼于实体层面的行业政策陆续推出。
扩大旅游企业融资渠道，实现多种方式融资：《若干意见》提出，支持旅游资源丰富、管理体制清晰、符合国家旅游发展战略和发行上市条件的旅游企业上市融资；支持已上市旅游企业通过合适的方式进行再融资或者利用资本市场进行并购重组做大做强，进一步加强债券市场对旅游企业的支持力度；鼓励社会资本支持和参与旅游业发展。我们认为，此举将有效扩大旅游企业的融资渠道，增加旅游上市公司主体，实现多种方式融资，推动行业更快发展。
有扶有控的信贷管理，支持旅游企业主业发展：《若干意见》指出，对于已经落实财政资金的中西部地区重点景区等，要加强信贷资金配套支持。对有资源优势和市场潜力但暂时经营困难的旅游企业，要按规定积极给予信贷支持，但对于高尔夫球场、大型主题公园、城市水源地的观光农业等国家明令禁止或限制发展的旅游项目，应严格禁止或限制发放贷款；对于可能借旅游项目名义变相进行房地产开发的，应从严审查。我们认为，中西部地区旅游资源丰富，但当地经济发展水平以及较为落后的基础设施条件在一定程度上制约了旅游业发展，央行所要求的有扶有控之信贷管理将有助于推动旅游资源周边的基础设施建设及长远发展，而央行对一些限制发展的旅游项目所采取的不鼓励态度，亦能对产业资本投资产生一定引导作用。长远来看，目前证监会、央行对于涉及土地开发之企业的融资基本采取“一刀切”政策应不会一成不变，在推动经济结构转型、支持旅游业发展的大背景下，应当将旅游经营用设施的土地开发和住宅、商业地产开发区别开来，对相关政策进行微调。
鼓励景区经营权等抵、质押贷款业务，有助旅游企业盘活资产，加快发展速度：《若干意见》鼓励探索开展旅游景区经营权质押和门票收入权质押业务，积极开展旅游企业建设用地使用权抵押、林权抵押等抵、质押贷款业务。我们认为，除一些成熟的一线景区，很多二三线旅游景区还处在建设发展期，资金需求很大，投资期及市场培育期均需要较长时间，如果企业仅靠自身经营现金流进行循环投资，建设周期将不断被拉长，在此基础上，《意见》鼓励地方财政通过财政补贴、贷款贴息等方式也将对处在建设发展期的旅游企业形成有力支持。
完善旅游法律法规体系，支持地方旅游综合改革试点：随着国内旅游业的迅猛发展，政府及产业层面已日渐感受到旅游相关法律法规的严重缺乏，产业长期发展也需要一个更强有力的职能部门予以推动，因此，从《若干意见》提出的视角来看，未来旅游产业发展的外部环境有望得到进一步的改善。短期内，国家通过支持地方旅游综合改革试点的方式进一步理顺旅游景区的管理和经营体制，规范资源保护与开发模式，引导旅游企业进行差异化、个性化和集约式的发展，提高旅游项目和产品的文化内涵，防止盲目投资和重复建设，建立健全旅游行业应对不可抗力和各种风险的危机管理机制，这将为旅游业的长远、健康发展提供更为坚实保障。