申银万国：经济处转型期 股市看周期做成长
成长股搭建舞台。看周期、做成长更合适，但要注意成长股受业绩证伪和无限供应的影响，把握节奏以避免陷入泡沫产生和破灭的循环。
同时，申万研究所也提示了投资风险，一旦出现主升或者主跌，会改变震荡市的格局。主跌的风险在于经济持续下降、海外风险暴露，但这种可能不大；主升的风险在于房地产政策放松、资金持续配置A股、美国加速复苏，仔细分析，前两者风险不大，但美国是否加速复苏值得关注。通过对美国生产部门、就业市场、消费支出、金融系统和地产市场的深入分析，目前尚未看到美国加速复苏的迹象，并且最近已经开始有数据低于预期，只是中国的市场反应较滞后，所以核心风险暂时不会出现，维持震荡市判断。