债转股17年后重启，今时不同往日
国务院10月10日发布《关于市场化银行债权转股权的指导意见》(以下简称“意见”)，债务重组在世界上也是比较常用的方式之一，可能成功，也可能失败，这是市场决定资源配置可能会出现的结果，中国鼓励企业争取成功，但对可能发生的损失也要做好充分的准备和应对措施。并称“银行可申请设立符合规定的新机构开展市场化债转股，中国支持银行充分利用现有符合条件的所属机构开展市场化债转股。”
10月10日，发展改革委副主任连维良表示，这次债转股与90年代末那次债转股有许多方面的不同，一是方式不同，二是环境不同。同时强调本次“市场化债转股绝不是免费午餐”，此外“将严禁‘僵尸企业’、失信企业和助长产能过剩的企业实施债转股。”
关于债转股的兜底问题，此前一直是市场讨论的重点。本次意见对此也进行了明确，那就是“依法依规有序开展市场化债转股，政府和市场主体都应依法行事。加强社会信用体系建设，防范道德风险，严厉打击逃废债行为，防止应由市场主体承担的责任不合理地转嫁给政府或其他相关主体。明确政府责任范围，政府不承担损失的兜底责任。”
此次意见，国务院针对债转股提出了三大原则，分别是“市场运作，政策引导”、“遵循法治，防范风险”、“重在改革，协同推进”。具体来说，政府将充分发挥市场在资源配置中的决定性作用，同时健全审慎监管规则，确保银行转股债权洁净转让、真实出售，有效实现风险隔离，防止企业风险向金融机构转移。
意见提出“债转股所需资金由实施机构充分利用各种市场化方式和渠道筹集，鼓励实施机构依法依规面向社会投资者募集资金，特别是可用于股本投资的资金，包括各类受托管理的资金。”
壹佰金分析师认为，此次监管允许银行设立专门的资产管理子公司或收购保险公司，通过PE、VC、保险、共同基金等各种形式，动员储蓄资金转化为企业的股权投资，引入创新思维来开展债转股，发动普通投资者及机构投资者共同参与债转股实施。