新三板“三箭齐发”开启系列改革
合格投资者人数不少于50人成创新层准入门槛
全国中小企业股份转让系统上周发布挂牌公司分层管理办法、股票转让细则以及挂牌公司信息披露细则等三份文件，开启系列改革。分析人士认为，这将为新三板市场的运行注入新动能，有效深化新三板服务创新型、创业型、成长型中小微企业的功能。
分层制度再完善
全国股转公司总经理李明介绍说，经过长时间的调研，新三板明确了新的分层标准。
创新层准入条件的差异化标准中，调减净利润标准，提高营业收入标准，新增竞价市值标准。创新层三项准入条件均发生了重要的改变。
另外，全国股转系统在创新层准入条件中增加了“合格投资者人数不少于50人”的要求。“原有创新层的维持条件中，本就有合格投资者人数不少于50人的规定，目的正是为了引导和鼓励创新层公司提高公众化水平。本次修改只是将这一规定前移到准入环节，既与创新层实行差异化股票转让制度相匹配，也有利于准入环节和维持环节的标准保持一致。”全国股转系统有关负责人解释道。
与此同时，此次改革在维持创新层方面也进行了幅度较大的修改。
“原有的创新层维持条件，主要是财务标准，基本上与准入标准一一对应，在数值上一律打六折。这次修改后的维持条件，删除了几乎所有财务标准，仅保留一个最低限度的净资产不为负，其他主要都是合法规范经营的条件。这意味着挂牌公司一旦进入创新层，除非发生极端情况，否则很难被调至基础层。”全国股转系统公司业务部总监孙立对记者表示。
联讯证券新三板研究负责人彭海也指出：“预计2018年将不会出现批量创新层企业被调出这种大幅变动的情况。创新层的稳定也为将来可能推进的再分层提供了实施的基础条件。”
引入集合竞价交易制度
在交易机制改革方面，此次引入集合竞价交易制度，分类纾解协议转让需求，完善做市转让方式，将前期以通知形式规定的申报有效价格范围纳入转让细则。
全国股转公司副总经理隋强说，具体来看，原采取协议转让方式的股票盘中交易方式统一调整为集合竞价，同时与分层配套，实施差异化的撮合频次。对于单笔申报数量不低于10万股或转让金额不低于100万元的交易，可以通过交易系统进行协议转让;对于属于特定事项的协议转让需求，可以申请办理特定事项协议转让业务。另外，采取做市转让方式的股票，增加特定条件下的协议转让安排;改革收盘价确定机制，增强价格稳定性。
对市场关心的流动性问题，全国股转公司也予以充分考虑。隋强说，从市场运行实际看，市场流动性取决于多方面因素，其中最基础的是公司基本面、股东结构、股权分散度等。此次交易制度改革，适应了现阶段新三板市场的流动性状况和改革后流动性需求的变化，为持续改善流动性奠定了基础、预留了空间。
此外，随着挂牌公司数量过万家，公司的规模大小、公众化程度千差万别，日益复杂多元的市场环境对信息披露等制度安排同样提出更高要求。为此，新三板将实施创新层企业与基础层企业差异化的信息披露制度。
综合新华社、21经济网等信息