来伊份曝出食品安全问题 持续盈利存疑上市成疑
这种快速扩张的发展得益于来伊份的“品牌连锁店”经营模式，在这种模式下，来伊份只抓“产品研发、品牌推广和终端销售”环节，而“生产、配送”等环节则全部外包。
这种模式的好处是增长迅速。在2009年至2011年的三年内，来伊份营业总收入分别为10.74亿元、17.80亿元、25.01亿元，年增长率为65.76%、40.53%；净利润为0.75亿、1.04亿、1.24亿，年增长率分别为37.64%与19.47%。
但记者注意到，来伊份的销售区域性特征明显。在过去三年，苏浙沪的营业收入合计占其总营收的93.08%，而在2011年，来伊份除了江苏和上海地区，其他地区几乎出现全线亏损。其中，浙江省两家子公司全部亏损，合计亏损1516.79万元。
2010年起，来伊份相继开拓山东、安徽等市场，2011年进军北京、四川等地，这些地区的亏损力度也相当大，其中，湖北子公司去年的亏损高达2012.75万元，北京、青岛等地子公司也分别亏损达到1515.26万元、1145.25万元。
而门店爆发也导致供应商快速增多，对于来伊份来说，管理难度显然越来越大。招股书显示，目前与其长期合作的供应商已超100多家。
6家PE3亿押宝或失落
不过这似乎并不妨碍PE对其的青睐。
2010年，来伊份同意德同国联（无锡）投资中心（有限合伙）、杭州德同创业投资合伙企业（有限合伙）、广州德同凯得创业投资有限合伙企业（有限合伙）、常春藤（上海）股权投资中心（有限合伙）、深圳市融元创业投资有限责任公司、上海海德立投资有限公司和南通临港城建投资有限公司增资31999.95万元，其中1500万元进入股本。
据招股书显示，这批PE入股价为每股21.333元，对应市盈率为18倍。
江苏一家PE负责人告诉记者，当时自己公司也想参与其中，“但2010年想投来伊份的PE太多，没有挤进去。何况，市盈率太高，未上市就18倍，在这样的行情下，上市之后的回报能有多少尚是疑问。”
对于来伊份来说，江浙沪之外的销售乏力，再加上食品安全问题，让投资者对其供应商管理及持续盈利能力产生了质疑。如果得不到妥善解决，来伊份IPO之路或越发艰难。