手把手教你如何挑选结构性理财产品
2014年底以来，伴随着连番降息，银行存款乃至传统固定收益类理财产品已难以满足投资者的理财需求。截至10月19日，无论是SHIBOR，还是5年、10年期国债到期收益率，都比去年同期有所下降，余额宝7日年化收益率也比去年同期回落116个基点，已接近跌破3%的临界点。同时，股市从2015年上半年的一路拉升到6月底起的急剧下跌、宽幅震荡，将新兴市场高波动的特征展露无遗，市场风险陡增。投资者急需既能最大程度保障本金安全、又能分享市场收益的理财产品。在此背景下，结构性理财产品再度成为市场关注热点。
攻守兼备——巧用资本杠杆
结构性理财产品是运用金融工程技术，将固定收益资产与金融衍生品(如远期、期权、期货、互换等合约)组合在一起而形成的一种特殊金融产品。
如上图所示，国内常见的结构性产品投资结构是将期初本金的大部分投资在固定收益类资产上(例如零息债券、定期存款、大额存单、政府债券等)，使本金获得一定保障;小部分资金或固定收益资产投资所产生的利息投资于期权，凭借杠杆效应增加获利空间。根据两部分比例的不同和选择的期权方式不同，可以组合出多种产品形式。例如广发银行[微博]发行的挂钩股票结构性理财产品“广银创富”和“欢欣股舞”，一般保证年化最低收益在2%-3%左右，有效控制投资风险，且有机会获取可能超过10%的最高收益。
相比股票、基金等传统投资产品而言，结构性理财产品有着不可比拟的投资优势：可根据客户风险承受能力分为全部保本型、部分保本型和非保本型产品;可通过标的选择和结构设计，在牛熊市均有机会获取收益。例如广发银行在2015年上半年到期的股票挂钩结构性理财产品中，有24期在保本以及保证最低收益3%的基础上，实现了6%以上的收益，其中“欢欣股舞2015年第14期(看涨香草期权)”实际收益高达13.47%，另有2期“广银创富”和“欢欣股舞”双向偏看涨鲨鱼鳍产品到期收益率超过8%。
最适搭配——巧选标的和结构
由于结构性产品的最终收益率取决于期权挂钩标的在产品运作期间的表现，因此挂钩标的、收益结构和进入时点的选择至关重要，依赖于对标的市场特性的把握及走势的判断。
如何选择挂钩标的
挂钩标的是指结构性产品内嵌期权挂钩的标的资产，常见有股票、商品、汇率、利率等，投资者应尽量选择自己熟悉的标的市场挂钩的产品。
如何选择收益结构
结构性产品的收益结构由其内嵌期权的结构决定，主要体现在产品最终收益率如何与挂钩标的表现相联系。常见的产品结构有三类：
1、单向看涨看跌型，即产品的最终收益与标的的表现正向(或负向)相关。若产品到期时标的的表现高于(或低于)预设的目标价格，则投资者可获得较高的年化收益率，否则可能仅获得较低收益。这类结构适合标的上涨或下跌趋势明显时选择。常见的有牛市跨价期权、看涨二元期权等。例如2015年上半年到期的“广银创富A款”大于6%的到期收益产品中，超过一半为牛市跨价期权结构。
2、双向波动型，即产品的最终收益与挂钩标的资产涨(跌)幅的绝对值相关，不论标的资产是上涨还是下跌，投资者都有可能获得较高的收益。如果标的趋势不明显，或者进入震荡行情，但波幅有限则适合选择此结构。常见的有双向鲨鱼鳍期权等。例如2014年结构性产品到期收益排行榜“状元”——广发银行“欢欣股舞人民币(6.3552, 0.0000, 0.00%)理财计划(2014年第10期)，就是一个双向偏看涨鲨鱼鳍期权(年化到期收益率15.06%)。
3、设定区间型，即对标的资产的价格表现设置区间。此类收益设计一般有两种：一种是若在观察期内，标的资产价格均落入此区间，则投资者获得高收益，否则仅获得较低收益，反之亦然(适合标的波幅较小或极大时选择，常见的有区间触碰期权等);另一种是由标的资产在投资期内的区间累计决定。这类结构适合在标的趋势不明显的波动行情时选择，常见的有逐日累计期权等。
稳中求进——合理配置结构性产品
随着国内资本市场回暖，美国经济温和复苏，全球经济一体化进程深化，股票类(A股、港股)、贵金属类(黄金)及汇率类(美元、澳元、欧元)等领域均具有投资机会。但同时提醒投资者，无论在何种投资周期，无论是牛市还是熊市，都应该坚持投资组合的多元化，做好资产配置策略，构建适合自己的投资产品组合。
结构性理财产品作为资产配置的重要投资标的之一，建议客户在选择时应根据自身的流动性需求，做好期限的搭配和品种的选择，以实现流动性和收益性的最大化。譬如，直接进行股票买卖的风险相对较高，对于既希望分享股市上涨红利又厌恶股票市场风险的投资者，可以考虑通过挂钩股指的保本型结构性理财产品间接参与到股票市场中，根据自己对股市趋势的判断，选择双向或单向的结构;对于外汇市场有一定了解的投资者，如果希望在有限风险的前提下在汇率波动中寻求机会，或者与直接持有的外汇相关投资产品进行对冲，可以考虑选择挂钩汇率标的的保本或部分保本型结构性理财产品，并根据不同汇率的波动特点、对其趋势的判断或者对冲的需要，可以选择区间型、双向型或与持有外汇产品反向的单向型结构。