投贷联动试点银行出炉 以“贷”为主或成大趋势
银监会等日前发布开展科创企业投贷联动试点的指导意见，鼓励和指导银行业金融机构开展投贷联动业务试点，并明确了首批10家试点银行。业内人士认为，此举并不意味着银行转行做创投，投贷联动对银行来说依然是以“贷”为主，以“投”为辅。
投贷联动效率更高
所谓“投贷联动”，是指银行采用成立类似风险投资公司或基金的方式，对创新企业给予资金支持，并建立在严格的风险隔离基础上，以实现银行业的资本性资金早期介入。与此同时，还通过信贷投放等方式给企业提供另一种资金支持。
京华时报记者从银行了解到，此前银行也有所谓“投贷联动”的业务，但是与PE或者VC合作，商业银行根据自身风险偏好、信贷管理等因素与股权投资机构达成战略合作，对于股权投资机构已经投资的企业，给予相应的贷款支持。
对此，一位招商银行中小企业部人士表示，这并非真正意义上的投贷联动，而是银行与创投合作获客，两者以不同的身份从不同角度给企业提供融资。他告诉记者，实际上银行并不能分享创投获得的超额收益，银行仍然只是贷款提供方。而在投贷联动试点之下，银行通过自身设立的子公司进行投资，效率自然更高，而银行的风险和获利也更加公平。
不过，指导意见也强调要从多个方面防范和控制投贷联动业务风险，比如建立“防火墙”。新规要求，在开展投贷联动业务时，试点机构投资功能子公司应当以自有资金向科创企业进行股权投资，不得使用负债资金、代理资金、受托资金以及其他任何形式的非自有资金。
银行不会变身创投
虽然多了一种向企业输血的方式，但是这并不意味着银行的角色转化了。联讯证券研究总监付立春指出，允许银行设立子公司直投科创企业，并不意味着银行“变身”创投。在付立春看来，由于科创企业规模有限，而且具有较高风险，银行这种素来以安全、稳健为核心价值观的金融机构必将审慎面对投贷联动业务，预计将以股权投资为辅，债权投资为主。
事实上，被视为投贷联动范例的硅谷银行也并没有因为投贷联动而改变自己间接融资者的身份。上海银监局局长廖岷此前撰文指出，过去十年中，硅谷银行投资获得期权后的行权收入只是弥补贷款的风险损失，等同于额外的风险准备金，银行主要收入仍来自基于风险定价的贷款利息。
作为试点银行，恒丰银行首席品牌官、研究院常务院长胡海峰指出，随着“双创热潮”的来临，通过投资和贷款相结合，以后小微企业、创业企业等轻资产企业可以从银行拓展融资渠道了，这对于中国经济转型、中型银行差异化经营，改善盈利结构有重要意义。
相关配套亟待完善
一位国有大行人士对京华时报记者表示，投贷联动试点有可能减少银行对于利息收入依赖，商业银行开始尝试股权投资。值得注意的是，《指导意见》要求投资功能子公司与科创企业信贷纳入银行集团并表管理,但未明确投资子公司投资股权的风险权重。
深圳银监局副局长陈飞鸿周二表示，科创企业在发展的不同阶段有着不同的融资需求。其中，成长期的企业对于银行来说风控最难做。
她解释称，初创期的企业只要很小的贷款额度就可以满足需求，但到了成长期，企业业务规模扩大了，但仍达不到传统信贷的授信门槛。通过抵押拿到的额度又不够。成长期的企业也反映他们融资需求的获得难度比较大。我们把这个在信贷投入曲线上出现的明显断点或凹陷点，称之为成长期陷阱。“在投贷联动的试点办法下，银行如果能够用股权或期权的投资收益来弥补贷款的风险，它就敢给企业放大贷款额度，从而保证信贷支持的连续性。”
陈飞鸿进一步解释，有些银行不愿意做科技金融，大概有三个原因：一是风险大，员工怕问责，不敢做;二是科创企业成长周期很长，其间有很多的不确定性和未知数，与银行的考核周期不匹配;三是看不懂。有些科技创新技术非专业人员很难看懂。
针对这些问题，深圳银监局鼓励银行业要培养专门的队伍，并放宽科创企业的不良容忍度，尽职免责。同时指导银行调整考核的周期，与科创项目的周期相匹配，鼓励员工抱着一种长期的心态服务这个企业，伴随着企业成长。
为混业经营开辟新路径
付立春指出，股权投资即便占比较小，这一放开也具有标志性意义——有利于推进银行探索混业经营，对银行培养投行化的思维模式有所助益。上述招商银行人士也表示，投贷联动实际更大的意义在于开创了一种新的业务模式。
中国人民大学重阳金融研究院客座教授董希淼指出，银行与自己的投资子公司间建立了投贷联动平台，优点在于能充分发挥集团优势，缩短决策链条，降低沟通成本。挑战在于银行能否顺利完成传统债权投资到投贷联动的思维转换，以及能否在投贷联动之间完成业务和风险隔离。
在他看来，第一批进入试点名单的银行更应注重“稳”字当头。尤其是投资功能子公司一定要与银行母公司实行机构隔离、资金隔离，防止将高风险资产引入到商业银行体系中。
付立春表示，投贷联动对优质的企业和有潜力的企业提供了更全面、更深入以及更多层次的金融服务，有助于金融更好地应对新的经济增长点中的新兴行业以及优质企业，适应经济发展的需求。