监管从严 城商行理财业务或受限
“最新版的《商业银行理财业务监督管理办法 (征求意见稿)》已下发至银行。”7月28日，由这一消息所引发的关注进一步蔓延。由于新规拟对银行理财业务资质进行分类、新增权益类投资门槛要求、禁止银行发行分级理财产品等一系列新增要求，本次意见稿也被认为是“银行理财最严监管新规”。此次新规中有哪些值得关注的变化?其又会对银行理财市场及相关银行造成怎样的影响?《金融投资报》记者对此进行了调查。
城商行或无缘“非标”资产
7月27日，银监会最新版《商业银行理财业务监督管理办法(征求意见稿)》全文正式曝光。记者了解到，其实早在本月初，银监会已初步形成新的银行理财业务监督管理办法意见征求稿，并召集部分银行进行讨论。而目前该征求意见稿已下发至银行。
值得关注的是，相较于2014年12月下发的《商业银行理财业务监督管理办法(意见征求稿)》，此次征求意见稿呈现出较大变化。
具体来看，此次征求意见稿拟对银行理财业务资质进行分类，分综合类和基础类两大类。基础类的银行，理财业务将不能投资非标和权益类资产。而由于银行资本金将是划分的重要标准之一，在市场分析人士看来，这也意味着，将有很多中小银行被“拒之门外”。
“此次新规要求，资本净额超过50亿的银行发行的理财产品才能投资权益类和非标资产。据此估算，在全国2500家银行中，有250家左右发行的理财产品有投资权益类和非标资产的资格。”招商证券分析师马鲲鹏指出。
在整体收益率持续下滑的过程中，客户粘性相对较差的小型银行为了维持规模增速，可能需要保持相对较高的收益率以吸引投资者，而投向风险相对较高的非标和权益类资产无疑是较快拉升收益的方式。不过，在普益标准研究员魏骥遥看来，相对于大型银行有着成熟的团队和丰富的经验以降低投向该类市场的风险，小型银行还不具备相应的条件，因此监管本着严控风险的想法做出此类限制也属情理之中。“目前来看，体量很小的银行其理财业务的投向还是以债券及货币市场为主，该项限制至少对此类银行目前的发展影响不会太大。”魏骥遥指出，而理财余额在200万以上的许多银行，尤其是以城商行为主的银行，非标资产是极为重要的投向之一，如果这些银行被划分进基础类银行可能对其业务发展有较大的影响。此外，对于以国有银行及全国性股份制银行为代表的大、中型银行而言，则可能在下半年加速对权益类市场的挖掘，迅速提升市场占有率。
分级理财产品将遭“封杀”
值得关注的是，即使符合资本金“门槛”要求，能够进行“非标”资产投资的银行们，也不意味着可以“高枕无忧”。按照此次征求意见稿的要求，所投资的特定目的载体不得直接或间接投资于非标准化债权资产，符合要求的信托投资计划除外。并且非标投资不得简单作为相关特定目的载体的资金募集通道。其中，所谓的特定目的载体包括但不限于券商、基金、期货公司的资产管理计划。
这也意味着，银行理财投资非标资产，只能对接信托计划，而不能对接证券基金等资管计划，且不允许多层通道嵌套。
对此，马鲲鹏认为，需要注意这只针对非标资产，即通过信托贷款等通道为开发商和地方政府融资平台等提供的融资，而理财配资等业务无需强制赶回信托。魏骥遥则指出，由于目前市场上采用多层嵌套的产品数量较大，银监会肯定不会采用一刀切的方式来增大市场流动性风险。因此处理方式估计仍然是存量不纳入监管范围，而是严控增量的做法。在不清楚监管具体要求的情况下，银行可能会大幅减少该类产品的发行。“商业银行不得发行分级理财产品。”此次征求意见稿中的这项要求同样引发关注。魏骥遥分析认为，高杠杆和可能的资金池运作是监管层叫停的主要原因。“虽然大多数银行所发行的分级产品杠杆倍数较为保守，但也有极个别的银行发行的极少量的分级产品，其次级端杠杆倍数高达10倍。尽管该类产品也以净值型产品的形式发行，但其优先端的投资期限较次级端短，也就是说，在次级端不变的情况下，优先端的产品存在滚动发行的情况，也有存在资金池运作的可能。”
不过，记者了解到，目前市场上存续的此类结构化产品数量比例并不高，根据普益标准数据库进行粗略统计，该比例不到0.5%。从存续规模看，国有行及股份行所占比例较高，高于城商行。而马鲲鹏则持有不同意见，其指出，分级理财产品不等于配资等结构化产品，优先劣后配资等是在理财资产端分级，不受限制。分级理财产品则是在理财负债端分级，被新规禁止。这类产品目前只有部分小银行有，体量极小。