沪深300ETF面世倒计时 场外非担保交收引市场变局
上述券商交易员对记者指出，在期现套利过程中，当基差扩大，套利者会趋于一致性地建立现货与期货组合，若通过二级市场购买ETF，则会导致ETF价格上升，从而造成折价率缩小或者溢价率的上升。当基差缩小后，套利者会趋于一致性地选择了结期现套利组合头寸，若有一定数量的套利者采用二级市场卖出ETF的方式，从而造成ETF的折价率上升或溢价率下降。
而基金公司正在尝试引入国内ETF市场缺位多年的做市商制度来解决这个问题。
杨宇对记者指出，嘉实基金本次将会引入5到6家市场上市能力比较强，规模比较大的一流的券商为做市商，而这些做市商在嘉实版的沪深300ETF出现卖溢价、买溢价的时候，就会承担起挂单的义务。
“这样在任何一个时间点上，只要市场上没有单，做市商就挂单，挂单价格紧贴一级市场的基金净值来挂，这样就会使参与者在买卖的时候，减少中间价差带来摩擦方面的成本。”杨宇指出。
同时，做市商制度也能解决流动性问题。“比如卖一卖二都有挂上一个单子，那么无论你想买多少，即使上亿为级别的需求都可以满足。”
除了做市商机制的引入外，沪深300ETF以及联接基金的规模还将直接考验两个版本公司的发行能力。
华泰柏瑞是想通过直接发行沪深300ETF联接基金；嘉实的方法则是把原来的沪深300指数(LOF)基金转型成300ETF联接基金，这只基金规模目前超过420亿元。
市场变局
除了两个版本的沪深300ETF已经开始进入临战之外，这个庞然大物对于整个基金市场而言，意义深远。
华泰联合证券基金研究中心总经理王群航，在观察了两个版本的沪深300ETF方案之后连夜发微博指出：“沪深300ETF上市之后，不仅嘉实的沪深300指基要转型，其他的估计也hold不住，或转型，或更换标的指数”。
有一个细节可以说明市场对此的期待。在第三轮深交所组织的全网测试时，参加的券商组织方原本得到的消息是有八十几家券商参与，因此原来准备的是不到100人左右的会议室。但参与报名的人数后来远远超过预期，只好临时改为250人的会议室，在加上附加会议室做视频直播，才勉强把参与人数满足。
“加入视频直播都还是很勉强满足的，后来我们发现每个会议室的走道上都站满了人。”组织方人士透露。
除了券商与相关托管结算方外，还引来了其他基金公司的人士参与。实际上，这是沪深300ETF对于跨市场结算这一关键性技术难题解决所带来的吸引力。“大家都想知道是怎么做的。”上述人士指出。