PE助力海外收购：三一重工与中信产业投资基金实现联手
龙年伊始，“中国首富”梁稳根又有了大动作。2012年1月31日，三一重工宣布联合中信产业投资基金，斥资3.6亿欧元收购德国工程机械企业普茨迈斯特100%的股权。当然，交易尚待有关政府部门批准。
消息一出，立刻引起了广泛关注，因为被收购方绝非等闲之辈。成立于1958年的普茨迈斯特，主要开发、生产、销售建筑设备机械，在全球市场占有率长期高达40%左右，尤其在混凝土泵车制造领域，长期居于世界领先地位，在业界素有“大象”之称。正如三一重工总裁向文波所说，“这是改变世界竞争格局的一次收购”。
除此之外，此次并购之所以广受关注，原因还在于有中信产业投资基金的参与。在此次联合收购中，中信产业投资基金出资3600万欧元，占总收购出资的10%。
近年来，股权投资基金在我国快速发展，大有全民PE的态势。然而，各家PE为争夺IPO项目斗得不可开交，对其他项目却少有问津，此次中信产业投资基金与三一重工的联合并购，无疑是中国股权投资基金参与跨国并购为数不多的案例之一。
PE之功
“这是一个比较划算的收购。普茨迈斯特拥有完善的全球营销网络和领先的核心技术，这对三一重工非常重要。”天津股权投资基金中心总经理王树海表示。
据了解，普茨迈斯特2007年销售收入曾达到10亿欧元，但2008年以来，受金融危机影响，业绩开始下滑，2008年，公司年收入仅4.5亿欧元，成立50年来第一次亏损。此后，业绩回升也较为缓慢，2011年预计收入仅为历史最高点的57%，净利润约为最高点的1/10。
“普茨迈斯特的现金流出现了问题，所以三一重工才能够以3.24亿欧元的价格进行收购，这也是此次收购采用现金形式的一个重要原因。”王树海表示，“这样的出资额并不会对三一重工的现金流产生压力。”
那么，“不差钱”的三一重工为何要与中信产业投资基金联合收购呢？
对此，王树海表示，在并购中，基金可以充当撮合的角色，投资并购的前期谈判很复杂，有一个专业机构在其中进行撮合，可以起到非常重要的推动与协调作用。
“据我们了解，三一重工早就有意收购普茨迈斯特。在漫长复杂的收购谈判过程中，中信产业投资基金发挥了重要作用。”王树海介绍说。
同时，“PE基金具有比较丰富的投行经验，对标的企业有充分调研，了解标的企业地区相关法律文化知识，可以参与设计并购方案，提供财务支持等。”分析师指出。
关于这一点，在另外一个经典案例——2008年中联重科收购意大利CIFA公司的过程中体现得尤为充分。
根据交易安排，中联重科在香港设立一家全资控股子公司——中联香港控股，由中联香港控股在香港设立一家全资子公司，该公司与共同投资方在香港合作设立一家特殊目的合资公司。
随后，该合资公司再于卢森堡和意大利设立项目公司，最后，意大利项目公司收购CIFA100%股权。在股权安排上，上述香港合资公司由中联重科方面持股60%，共同投资方弘毅持股18.04%，高盛持股12.92%，曼达林持股9.04%。
如此复杂的收购框架，无疑是出自股权投资机构之手。中联重科董事长詹纯新找上弘毅投资时，弘毅投资总裁赵令欢便主张找一个熟悉意大利事务、能在当地调和关系的能手，因此找上了“中意混血”的曼达林基金。
为了保险起见，赵令欢又找来在全球都有据点的大券商高盛私募基金，以防国际收购项目还有意外。三家专业PE的保驾护航，也让这个并购案例在接下来始料未及的全球金融风暴当中安全过关，最终为中联重科的收购发挥重要作用。