创新引擎拉动 资金大肆博弈交易型基金
值得注意的是，今年以来杠杆指基的标的日益细化，或为投资者提供了更多样化的选择，如以中证800、中证300、内地资源指数等为标的的分级基金产品都不断推出。
多重获利策略渐入人心
对于普通投资者来说，场内交易型基金的投资方式或许停留在“买进卖出”获取差价收益方面。但事实上，场内交易型基金由于其专业性和工具性，能够衍生出多重套利方法和交易策略，并且日益受到专业投资者的关注和实践。
其中，股票型分级基金的套利正成为潮流。6月4日至6月8日，部分分级基金出现了1%以上的整体溢价，其中银华深证100分级和申万深成指分级溢价较高，而这一信息很快被敏感的机构捕捉到，套利资金纷纷入场。
“套利模式是，场外申购分级基金基础份额然后转到场内拆分卖出，也由此导致分级基金在其后几天场内规模剧增，而市价表现疲弱。”国信证券某长期跟踪分级基金的分析师向记者表示。
这绝不是个例。随着投资者对分级基金熟悉程度增加，分级基金套利日渐流行，在今年2月中旬曾就上演了一幕套利大戏。起初，在游资炒作下银华鑫瑞连续2个涨停，其他几只涨幅也接近20%，由此造成部分分级基金场内溢价大幅攀升，最高者一度达到25%。如此巨幅高溢价在分级基金历史上是头一次，套利资金纷纷从场外涌入场内，其结果是对市价形成打压，分级基金戏剧性上演“涨停”转“跌停”，这一过程中套利资金获利丰厚。
而值得注意的是，两只跨市场ETF的上市交易进一步丰富了场内基金的交易策略，其与股指期货、融资融券等相互结合衍生出来的多重交易策略使人应接不暇。
“此前多用75%的上证180ETF+25%的深证100ETF组合来构建现货标的，但沪深300ETF上市后，由于其标的指数更精确流动性更好，更适合用来做股指期货期限套利。”一位私募人士表示。他向记者描述了他的操作过程，当股指期货与沪深300现货指数出现一定幅度偏离（一般在50个基点以上）时，即可卖空股指期货，同时买入沪深300ETF构建现货头寸，待到交割日时平仓并赎回ETF结算获利。
此外，分析人士指出，沪深300ETF还存在其他、套利策略，如“T+0”日内回转交易套利、一、二级市场折溢价套利、事件性机会套利等。而正由于存在多种交易策略，沪深300ETF自上市以来比其他ETF交投更为活跃。数据显示，华泰柏瑞300ETF在5月28日至6月21日区间内日均成交金额7.33亿元，位居首位；其同区间内的换手率也大幅高于其他ETF，仅次于易方达创业板ETF。
值得注意的是，在场内交易型基金方面，杠杆基金可以结合ETF及更多策略创造出更多套利机会。这方面，信诚300分级基金开拓了分级基金“4.0”时代。一种情形是，股指期货出现期现价差时可以通过买入300A和300B来套利。而另一种方式是，在对信诚300进行整体折溢价套利时，用股指期货去对冲套利所需T+4期间内的市场下跌风险。