【基金周报】政策利好累积 短期不悲观
[摘要]上周，QDII型和货币型基金上涨，其余国内各类型基金均下跌，其中指数型、股票型和混合型基金表现居后，跌幅分别为3.68%、3.51%和2.49%，货币型和债券型基金表现平稳。
摘要
上周，沪深两市双双收跌。上证综指跌幅为3.20%；深证成指跌幅为5.86%；沪深300指数跌幅为2.87%；创业板指数跌幅为3.75%。大盘股强于小盘股。29个中信一级行业中有1个行业上涨。其中，银行、餐饮旅游和石油石化表现居前，钢铁、国防军工和轻工制造表现居后。
上周，QDII型和货币型基金上涨，其余国内各类型基金均下跌，其中指数型、股票型和混合型基金表现居后，跌幅分别为3.68%、3.51%和2.49%，货币型和债券型基金表现平稳。
股票型基金：目前市场的风险已经得到极大释放，杠杆风险总体可控，清理配资对于风险偏好的边际影响正在减弱，政策温和，短期推迟加息的蜜月期客观存在，长期来看，当下或是市场环境相对友好的时刻，短期不悲观。在基金配置方面，我们仍然建议把握选股能力强的基金。如上投摩根转型动力、景顺长城能源基建、广发新动力等基金。
债券型基金：在稳增长的压力下，维持货币宽松的大方向没有改变，货币市场利率保持低位运行。前期降准之后，资金面显著改善，债市依旧向好，稳健型投资者可加大债券型基金配置。
QDII基金：基于港股的估值优势，以及短期A股逐步企稳，港股的配置价值进一步提升，我们建议投资者均衡配置2成左右港股QDII标的，也可以关注海外高息债类产品，做好全球资产配置。
市场回顾
一、基础市场
上周，沪深两市涨跌互现。上证综指收于3092.35点，跌5.57点，跌幅为0.18%；深证成指收于9904.76点，涨53.99点，涨幅为0.55%；沪深300指数收于3231.95点，跌19.32点，跌幅为0.59%；创业板指数收于2020.97点，涨37.67点，涨幅为1.90%。小盘股强于大盘股。中证100下跌1.16%，中证500上涨1.18%。上周，29个中信一级行业中有20个行业上涨。其中，国防军工、电力设备和传媒表现居前，涨幅分别为4.11%、3.73%和3.54%；钢铁、家电和石油石化表现居后，跌幅分别为2.98%、1.94%和1.42%。
上周，中信标普全债指数上涨0.01%，收于1549.00点。
上周，欧美主要市场普遍下跌。其中，道指下跌0.43%，标普500下跌1.36%；道琼斯欧洲50下跌0.96%。亚太主要市场普遍下跌。其中，日经225指数下跌1.05%，恒生指数下跌3.35%。
数据来源：Wind、好买基金研究中心，海外数据截止2015-9-25.
上周中信一级行业涨跌幅
数据来源：好买基金研究中心
二、基金市场
上周，QDII型和货币型基金上涨，其余国内各类型基金均下跌，其中指数型、股票型和混合型基金表现居后，跌幅分别为3.68%、3.51%和2.49%，货币型和债券型基金表现平稳。
上周各类基金平均净值涨跌幅
数据来源：好买基金研究中心，QDII净值截至日为2015年9月25日
上周，指数小幅下挫，大盘股强于小盘股，权益类基金多数下跌；封闭式基金中债券型封闭式基金表现较好；债券型和货币型基金表现平稳。
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权益类基金收益率排名前五 |
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股票型涨幅前五 |
混合型涨幅前五 |
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名称 |
周涨幅(%) |
名称 |
周涨幅(%) |
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工银高端制造股票 |
7.19 |
华富策略精选混合 |
6.79 |
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工银研究精选股票 |
6.67 |
中邮核心竞争 灵活配置混合 |
6.48 |
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6.41 |
东吴内需增长混合 |
5.24 |
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博时卓越品牌混合 |
6.22 |
长盛养老健康混合 |
5.13 |
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东吴新经济混合 |
5.68 |
华夏平稳增长 |
5.07 |
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封闭式净值涨幅前五 |
QDII涨幅前五 |
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名称 |
周涨幅(%) |
名称 |
周涨幅(%) |
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2.63 |
中银全球策略 |
1.60 |
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1.32 |
1.43 |
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1.20 |
诺安全球黄金 |
1.41 |
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0.69 |
易方达黄金主题 |
1.40 |
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0.64 |
汇添富黄金及贵金属 |
1.10 |
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指数型基金涨跌幅前五 |
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名称 |
周涨幅(%) |
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前海开源中证军工 |
4.03 |
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3.28 |
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交银国证新能源 |
3.27 |
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易方达创业板ETF联接 |
3.17 |
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长信中证央企100 |
2.86 |
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数据来源：好买基金研究中心，QDII净值截至日为2015年9月25日
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固定收益类收益率排名前五 |
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债券型涨幅前五 |
货币型涨幅前五 |
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名称 |
周涨幅（%） |
名称 |
周涨幅（%） |
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2.55 |
中融货币C |
0.29 |
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2.14 |
中融货币A |
0.29 |
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民生加银转债优选A |
2.01 |
0.16 |
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南方广利回报C |
1.95 |
0.13 |
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南方广利回报AB |
1.93 |
国开泰富货币A |
0.09 |
数据来源：好买基金研究中心
上周，好买牛基组合上周业绩为0.57%，9月推荐以来收益为-0.84%，同样超出偏股型基金前三分之一业绩表现（-0.46%）。
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好买推荐组合 |
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代码 |
名称 |
近一周表现（%） |
9月推荐以来表现（%） |
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000328.OF |
上投摩根转型动力混合 |
3.05 |
3.47 |
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000550.OF |
广发新动力混合 |
-0.29 |
-1.62 |
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260112.OF |
景顺长城能源基建混合 |
-1.05 |
-2.63 |
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组合收益 |
0.57% |
-0.26% |
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数据来源：好买基金研究中心，数据时间截至2015-9-25.
上周焦点
一、中美两国元首就推进中美投资协定谈判达成重要共识
在习近平主席对美首次国事访问期间，两国元首就继续推进双边投资协定谈判达成了以下重要共识：“中美两国领导人积极评价正在进行中的中美投资协定（BIT）谈判业已取得的进展。两国领导人重申达成一项高水平投资协定的谈判是两国之间最重要的经济事项。高水平的投资协定将反映双方对于非歧视、公平、透明度的共同承诺，有效促进和确保市场准入和运营，并体现双方开放和自由的投资体制。鉴于谈判取得的进展和双方于九月改进了各自的负面清单出价，中美两国同意强力推进谈判，加快工作节奏，以达成一项互利共赢的高水平投资协定。”
二、习近平称中国经济将保持中高速增长
国家主席习近平和美国总统奥巴马在白宫举行新闻发布会，美国支持在IMF条件被满足的情况下将人民币纳入特别提款权SDR货币篮子。习主席表示，中国正在进行人民币汇率改革，人民币没有长期贬值基础。中国经济仍将保持中高速增长。
三、央行三季度例会：继续实施稳健货币政策，保持适度流动性
央行三季度例会：继续实施稳健货币政策，保持适度流动性；改善和优化融资结构和信贷结构，提高直融比重；继续深化金融体制改革，加强和完善风险管理；进一步推进利率市场化和人民币汇率形成机制改革，保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定；密切关注国际资本流动。央行盛松成：不能因为市场动荡推迟金融改革，近期市场波动不是由市场开放引起，中国仍能保7%的GDP增速。
四、国务院发布《关于加快构建大众创业万众创新支撑平台的指导意见》
9月26日，国务院发布《关于加快构建大众创业万众创新支撑平台的指导意见》。《意见》要求，加快发展四众，即众创、众包、众扶、众筹。大力发展专业空间众创，鼓励推进网络平台众创，培育壮大企业内部众创。
好买观点
一、股票型基金投资策略
宏观面：经济面,9月财新PMI初值仅为47.0%，再创指标公布以来的历史最低水平。内外需求的持续疲弱，气候、“阅兵蓝”以及股市和汇市的剧烈波动等其他因素加剧了制造业的困境。生产指数的下滑和库存指标的大幅走高，体现了当前经济供需失衡的状态。由于近期缩量表现，投入价格的下降对产出价格的影响体现暂不明显，未来通胀压力有限。
政策面：9月24日发布《混改意见》，整体上与顶层设计方案一致，符合市场预期；从具体细节来看，《混改意见》在分类、分层推进混改、各类资本如何参与混改、如何完善混合所有制企业治理机制等领域都有明确要求，混改作为本轮国企改革的主攻方向，方案的快速出台显示出国家层面对于推行国企改革的迫切与坚决。此外，26日，习近平访美的49项成果清单、中美元首气候变化联合声明相继发布。在49项目成果和共识中，有近20项涉及金融和贸易合作，各界期待的中美投资协定(BIT)谈判也取得进展。两国元首这一表态具有历史性意义，意味着世界上最大的发达国家和最大的发展中国家或尽快达成BIT，而世界上最大的两个经济体达成BIT协议将起到引领效应，进一步夯实中美互信的经贸基础。
资金面：资金面，周二开展了500亿元为期7天的逆回购，中标利率2.35%；周四开展了800亿元为期14天的逆回购，中标利率2.7%；同时周二有500亿的7天期逆回购到期，中标利率2.35%；周四有400亿的7天期逆回购到期，中标利率2.35%。至此，上周央行公开市场实现资金净投放400亿。同时周二有600亿国库现金定存，中标利率下降10bp，期限为六个月。至此，上周央行公开市场实现资金净投放（含国库现金）1000亿。银行间资金利率有所下降，7天质押式回购的加权平均利率为2.38%，较前一周末下降1个BP。
情绪面：上周，偏股型基金仓位下降1.67%，当前仓位69.01%。其中，股票型基金下降1.74%，标准混合型基金下降0.83%，当前仓位分别为86.17%和67.63%。数据显示，自9月2日场内两融余额以来持续低于10000亿水平，占全市场市值的2.2%，与美国股市杠杆比例相符，杠杆比例恢复合理；同时，两市成交金额持续低位，基本与年初水平持平，市场连续杀跌的动能已经减弱。
目前市场的风险已经得到极大释放，杠杆风险总体可控，短期推迟加息的蜜月期客观存在，此外，市场成交继续缩量、机构仓位普遍偏低、近期金融领域反腐力度加大等也都支撑A股市场蓄力回升，短期不悲观。在基金配置方面，我们仍然建议把握选股能力强的基金。如上投摩根转型动力、景顺长城能源基建、广发新动力等基金。
二、债券型基金投资策略
上周中债总财富指数收于162.2841，较前周下跌0.03%；中债国债总财富指数收于162.1285较前周下跌0.12%,中债金融债总财富指数收于163.8196,较前周上涨0.07%；中债企业债总财富指数收于152.792，较前周上涨0.12%；中债短融总财富指数收于149.5281，较前周上涨0.07%。
中债银行间固定利率国债到期收益率曲线显示，一年期国债收益率为2.36%,上行3.33个基点，十年期国债收益率为3.31%，下行0.04个基点；银行间一年期AAA级企业债收益率上行2.43个基点，银行间三年期AAA级企业债收益率上行0.70个基点，10年期AAA级企业债收益率下行0.07个基点，分别为3.30%、3.79%和4.42%,一年期AA级企业债收益率上行2.43个基点，三年期AA级企业债收益率上行0.70个基点，10年期AA级企业债收益率下行0.07个基点，分别为3.93%、4.58%和5.90%。
资金面，周二开展了500亿元为期7天的逆回购，中标利率2.35%；周四开展了800亿元为期14天的逆回购，中标利率2.7%；同时周二有500亿的7天期逆回购到期，中标利率2.35%；周四有400亿的7天期逆回购到期，中标利率2.35%。至此，上周央行公开市场实现资金净投放400亿。同时周二有600亿国库现金定存，中标利率下降10bp，期限为六个月。至此，上周央行公开市场实现资金净投放（含国库现金）1000亿。银行间资金利率有所下降，7天质押式回购的加权平均利率为2.38%，较前一周末下降1个BP。
经济面,9月财新PMI初值仅为47.0%，再创指标公布以来的历史最低水平。内外需求的持续疲弱，气候、“阅兵蓝”以及股市和汇市的剧烈波动等其他因素加剧了制造业的困境。生产指数的下滑和库存指标的大幅走高，体现了当前经济供需失衡的状态。由于近期缩量表现，投入价格的下降对产出价格的影响体现暂不明显，未来通胀压力有限。
总体上，美国加息延后有助于稳定人民币汇率预期，近期外汇成交量大降意味着资金流出放缓，而国内经济仍然较差，通缩仍在，宽松仍有必要，资金面宽松无忧，货币利率仍将维持低位，债市依旧向好，稳健型投资者可加大债券型基金配置。
三、QDII基金投资策略
上周美股普跌，道琼斯工业指数下跌69.91点，收于16314.67点，跌幅为0.43%；纳指下跌140.73点，收于4686.50点，跌幅为2.92%；标普500下跌26.69点，收于1931.34点，跌幅为1.36%。截至9月25日，恒生指数全周下跌734.51点，收报21186.32点，跌幅3.35%。上周国企指数下跌516.12点，收报9512.26点，涨幅5.15%。
美国商务部公布，8月美国新屋销售增速快于预期，且7月增幅被大幅上修，反映楼市复苏加速。商务部指出，8月经季节性调整后新屋销售以年率计为55.2万间，创2008年初以来逾7年新高，市场预期为51.5万间。美国商务部公布，美国8月耐用品订单按月下降2.0%，符合市场预期的下降2.0%。美联储暂缓加息的决定给了新兴经济体一个短暂的宽限期。新兴经济体的货币贬值和资本外逃的压力短期下降。同时，美联储强调关注“中国和新兴市场风险”，新兴市场的负反馈，包括货币贬值、大宗商品价格下跌以及可能加剧的全球通缩风险，使美国货币政策的制定也不得不更多地考虑新兴市场的变化，这对于新兴市场无疑是好事。A股的负面影响逐步被市场消化。场内外配资清理的洪峰已过，加之改用相对温和的方式进行清理，使其对沪深两市形成的冲击较前期相比将明显减轻。本周“习奥会”有助于稳定人民币汇率和修复对中国资产过于悲观的预期。港股估值优势提供一定的支撑。恒指目前9倍市盈率，国指7倍，均处于历史低谷，且相较沪深300的13倍和MSCI新兴市场的12倍都有一定程度的折价；波动性收敛，恐慌退潮助股指减震。恒指日内振幅在明显减小，反映投资者恐慌情绪的恒指波幅指数已从高点下落20%，显示投资者情绪在经历了大起大落后逐渐回归常态。基于港股的估值优势，以及短期A股逐步企稳，港股的配置价值进一步提升，我们建议投资者均衡配置2成左右港股QDII标的，也可以关注海外高息债类产品，做好全球资产配置。
(好买基金网)