3.2万亿险资投资路径 保险业“腹背受敌”
截至2011年12月31日，获得险资持仓数量排名前十的上市公司中，有7家来自银行业，另外1家来自化工业、1家保险业和1家房地产业。
其中，平安人寿持有的两大重仓股均来自银行业，为农业银行(601288.SH)40亿股和建设银行(601939.SH)的13.7亿股，分别占流通股比例达19.61%和14.29%。中国人寿的持股排名中，民生银行(600016.SH)、农业银行(601288.SH)和浦发银行(600000.SH)分列前三，为11.5亿股、7.5亿股和1.9亿股，占流通股比例分别达5.10%、3.65%和1.28%。
数据显示，中国平安投资资产8673亿，权益类占比11.5%，其重仓股主要集中在银行、化工、机械设备、医药等领域，去年四季度增持宁沪高速、农业银行、深天马A，减持古越龙山；不过，银行股去年为平安贡献了8亿分红。
中国人寿去年投资资产14949亿元，权益类投资占比12.17%；3月27日的同花顺险资重仓股数据显示，其重仓股集中在银行地产、食品医药和有色、电力板块，四季度大幅度加仓银行地产股，如兴业银行、农业银行、万科A、华侨城A等；减持中国国航、中国石化、五粮液、兴蓉投资。受益于年末小幅回调，公司四季度浮亏减少100亿，但仍有近200亿浮亏。
中国太保投资资产5225亿元，权益类投资占比10.25%，去年四季度主要持有房地产、电子产品、医药、建造材料、交通运输等行业股票，仓位整体变化不大，重仓股如盐田港、华映科技、百大集团、宁沪高速、桂冠电力、北巴传媒；增持了中化国际、上工申贝、世联地产，减持美菱电器、中粮屯河；新增祁连山和御银股份。
一直拖累太保的华锐风电2011年跌幅60%，令持股6.86%的中国太保浮亏超亿元。
新华保险年报显示，投资资产3739.56亿元，权益类投资占比7.8%，报告期内，持有浦发银行(600000)1800万股，期初持有成本18137万，期末跌至15280万，损益为-2769万；另外，持有中国神华(601088)，期初持有成本15322万，期末值为15216万，损益-33万等，共计投资十余种证券基金投资品种，截至去年末，合计证券投资期初成本61.24亿，期末值55.29亿，损益-11.44亿。
综上，四家上市险企投资资产规模逾3.2587万亿，按其权益投资占比计算，四大险企A股持股总计3644亿，但仓位仅10.43%，依据20%的监管下限仓位比例计算，仍有3118亿的仓位空间；这也意味着半仓的险资，在2012年择机增持的空间较大。
事实也是如此，进入2012年的险资在年初加仓动作较大。保监会1月份经营数据显示，截至今年1月份，保险行业用于各类投资的保险资金总额达到38227亿元，同比增长14.4%，较去年底增加490亿元。“我们的确在不久前加仓了。”上个月，一位人保资产管理公司人士说。他认为，市场短期还没有调整到位，还可以择机加仓；一些险资甚至认为，经历了2011年投资寒冬终于迎来久违的市场行情。
策略
然而，近期利空再度袭来，A股又陷低迷，年初重拾投资热情的险资没坚持多久，又相继变得谨慎这种保守从四大险企在2011年业绩发布会上的表态中可见一斑。
“对国内资本市场而言，2012年是一个比较复杂的年份。”中国人寿副总裁刘家德在业绩发布会上说，他认为，无论是基本面还是资金面对资本市场都不乐观；像限售股解禁以后，资本市场的减持压力较大，国际板的创设、红筹股回归等都会增加股票市场的流动性压力。“目前股市尚存不确定性，平安将审慎投资，并加大固定收益投资。”平安资产管理公司董事长兼首席执行官陈德贤表示，但与此同时，他也告诉媒体，去年超配目前争议较大的银行股，会长期持有，暂不打算减持。
在陈德贤看来，银行股对保险资金的长期投资特性来说是好品种；考虑不良资产可能上升、利率自由化等因素后，未来大银行股的年度盈利增长仍可能保持在10%以上。