王志浩：今年中国会有10-20个城市房地产硬着陆
凤凰财经：刚才提到了中国房地产市场并不乐观，您觉得中国的房地产会硬着陆吗？除了房地产，您觉得中国经济还存在哪些方面的风险？比如影子银行或者其他方面？
王志浩：影子银行的风险不是很大。但我个人感觉中国的银行业坏账率今年会涨，现在市场中也有很多人怀疑真正的坏账率是多少。中国金融业的坏账虽然不会导致金融危机，但是肯定是个比较大问题。
国内也有一些人非常担心影子银行，认为影子银行不是一个好事。美国2008年之前有很多地下贷款被证券化之后卖到了银行等机构，地下贷款开始出问题后，美国的影子银行突然变得很糟糕。影子银行在2008年之前是发生美国经济危机很重要原因。
但是我认为中国的影子银行完全不是这样，在中国，信托公司就是把有钱人的钱投到房地产，链条非常简单，在这个过程中没有证券化，而且没有杠杆。房地产不好，会有一些信托产品会违约，正式的违约到目前还没有，但是我估计今年肯定会有一些，因为房地产肯定会有更多的问题。信托今年形势可能并不好。我估计理财的风险比较低一些，因为我们的研究说明至少50%的理财资金投到银行间市场协议存款，这些存款是比较有流动性，而且风险是非常低的，完全不像信托的投资方法。我们估计理财产品应该不会出问题，但是信托产品今年肯定要出问题。
王志浩：房地产方面，我估计会有一些城市出硬着陆，像温州或者是鄂尔多斯那样，房价跌50%以上，同时，对于地方经济会有很大影响。我估计有10-20个城市会发生这种情况。但是中国有几百个城市，这并不会成为整个国家的经济问题。
从我们的数据来分析，我们感觉房地产总体来看有一个库存问题，40个城市大概有17个月的库存。如果月销售量还是现在的水平，库存量会慢慢增加，越来越多的房地产公司会面临比较困难的情况。我们希望地方政府、中央政府会采取一些政策，同时也希望房地产公司自己会降价，吸引更多刚性需求的人慢慢进入市场。市场价格需要调整，降价20%、30%等，在很多地方这是很合理的水平。同时政府要退出以前采取的一些行政性干预政策。
在这种情况下，房地产行业硬着陆会变成软着陆。
凤凰财经：目前有一些城市出台政策限制房地产商降价，设置降价上限，您怎么看这个问题？
王志浩：地方政府可以出政策，但是不是有能力去强迫开发商降价，比较困难的。政策效果是有限的，谁都不想看到一片糟糕的情况。政府不让开发商降价，我觉得有点问题吧。
凤凰财经：有人说因为目前的经济形势不太好，中国很多经济改革进展的并不理想。您怎么看目前经济改革推进的情况？
王志浩：经济改革涉及到很多领域，比如财政、金融、土地、国有企业。坦率的说从三中全会到现在，政策方面的进展可能有点让市场失望，因为速度不是特别快。但是同时也看到，基本上每个星期都有一个小小的调整，国企改革我们看到混合所有制，在价格方面，放开了部分医药价格定价。在很多小领域都会有一些进展，虽然不是大的改革。如果一年有52个星期持续推行这些小小的改革，过一年、两年肯定会看到改革红利。
凤凰财经：您怎么看李克强总理目前的政策思路？
王志浩：我估计李克强的思路有两方面，第一个是他希望能够看到一个比较稳定的、比较慢的GDP增长，慢增长可能会适合他的一些改革目标。比如说采取一个比较谨慎货币政策，可以把经济的高杠杆率慢慢降下来。当然不要太慢，太慢会造成很多问题。
第二，他很重视这些改革。这些改革非常复杂，而且需要很多部门协调，挑战是非常大。