“IPO改革”提案上两会：能做空 限超募 罚变脸
IPO制度，如何改？这不仅是让证监会主席头疼的问题，更是关系到1.6亿A股投资者切身利益的大事。
平均50倍的发行市盈率，让发达国家的资本市场汗颜；一年仅超募资金就高达1278亿元，这已接近整个西欧的年度融资额。只看这两个数据，仿佛A股已是全球最具活力、最欣欣向荣的市场，但看看另外两个数据，就会给人完全相反的印像：2011年上市的新股中，65家公司已经出现业绩变脸，30%的新股跌破发行价，大多数新股上市后都呈现长期下跌走势。
针对新股发行制度暴露的种种弊端，各界对IPO的“讨伐”之声一浪高过一浪。《每日经济新闻》研究院经过深入研究，从保护投资者利益出发，立足于资本市场的长期健康发展，制定出一份《关于改革新股发行制度的建议》，此份建议已经委托全国政协常委、通威集团董事局主席刘汉元先生在“两会”上提交，截至发稿，此改革建议已被刘汉元成功提交。在这份建议中，有多项制度创新的设计，归纳起来就是9个字：能做空、限超募、罚变脸。
4年前提案已被采纳
委托刘汉元先生提交新股改革提案已不是第一次，早在2008年，《每日经济新闻》研究院就曾设计过一份IPO制度改革提案，委托他在“两会”期间提交，2009年恢复新股发行时，主要建议均被监管层采纳。
2008年设计方案时的情景仍历历在目，《每日经济新闻》研究院院长李伟(微博)回忆当时的市场环境：2008年前的新股发行制度奉行“资本优先”原则，在巨大的新股无风险收益驱使下，一级市场聚集了上万亿元打新资金，形成了机构和中小投资者之间的不平等，也加剧了财产性收入分配的不公平。
鉴于此，2008年“两会”时，《每日经济新闻》研究院设计了一整套改革方案，包括下调账户申购上限、减少网下配售、股票回拨机制、延长网下配售锁定期等具体措施，委托刘汉元提交“两会”讨论。2009年6月10日，证监会发布《关于进一步改革和完善新股发行体制的指导意见》，《每日经济新闻》研究院的主要建议全部被监管层采纳。从最近3年新规的施行情况来看，一级市场聚集的打新资金大幅减少，中签率成倍提高，中小投资者分享的收益更多了，从建设公平公正资本市场、提升中小投资者申购利益的角度来讲，当时的提案是具有积极意义的。
如果说前一次提案是针对申购环节的小手术，那么这一次的提案就是整个IPO制度的“大改革”，包括新股定价、转融通做空、募集资金定额、限售股解禁、中介机构责任、PE腐败等多个方面。
2012改革方案再呈“两会”
众所周知，股票发行处在市场前端环节，这一环节的不断完善，对健全市场机制意义重大。
IPO重启3年来，虽然新股申购环节的问题得到改善，但还暴露出更多的弊端，例如高发行价和高超募资金就备受市场抨击。