2011年券商“研报门”频发 监管部门拟限制媒体发布
近日有消息称，中国证券业协会发布《证券公司发布研究报告指引》（下称《研报指引》）及《分析师职业行为规范》（下称“《行为规范》”）的征求意见稿，证券业协会已经两次在业内征求意见，新规范可能会在4月份发布。
据本刊记者了解，在即将发布的《研报指引》当中，中国证券业协会首次对研报的发布渠道做出规范。
新规禁止未经授权的公共媒体，转载或引用券商研究所发布的研究报告，限定了14-16家媒体作为发布的范围，允许发布研报的媒体基本都是证券类的专业媒体。如果征求意见稿最终获得通过的话，券商研究报告很快将从公众媒体上“消失”。
《研报指引》和《行为规范》出台的背景是2011年频繁发生的券商“研报门”，比如券商针对重庆啤酒、涪陵榨菜、攀钢钢钒、宁波联合、冠昊生物等多家上市公司发布的研报，另有中国宝安“石墨矿”以及双汇发展“瘦肉精”等事件的发生，让以专业著称的券商颜面尽失，使多家券商深陷“研报门”，引发公众对券商研报的信任危机，以及监管部门对券商研究能力的强烈质疑。
研报门频出
据业内人士称，现在抄袭已经成为券商研究报告中普遍存在的现象，很多券商研究报告并非建立在实地调研的基础上。
抄袭现象引起公众注意始于2010年，媒体接连曝出几起券商研报“抄袭门”事件。以中国宝安石墨矿资源事件为例，2010年9月6日，湘财证券在研究报告中提出，中国宝安黑龙江宝安新能源投资有限公司可为中国宝安子公司贝特瑞提供近2.68亿吨储量、适合于锂离子二次电池用的优质石墨矿产资源，评级为买入。随后，平安证券、国泰君安、信达证券也先后发布了类似研究报告，多份报告事实描述近似，观点雷同，引发中国宝安股价一路飙升。但中国宝安在2011年3月15日发布了澄清公告，研究报告中称的石墨矿产资源公司并未拥有。
由于没有对上市公司进行充分的调研，子虚乌有的研报频发就不足为奇了。有专业人士指出，想真正了解一家上市公司，不在企业待上几个月是不可能了解透彻的。但实际上，几乎没有哪个机构的研究员能够做到这样，现在很多研究报告并非建立在实地调研基础上，仅凭公告或网络资料，对着财务数据，根据行业估值水平，结合估值模型做出预判，写出了研究报告，完全是闭门造车。这样写出来的研究报告的准确度自然存在问题。
另外，券商研究报告作为专业人士做出的分析判断，理应具有可靠性和专业性，普通投资者可以将其作为投资的“风向标”，但目前部分券商研究报告确实大失水准。
面对同行业的竞争，券商研究员们为了自己的研究报告，能从众多报告中脱颖而出，吸引眼球，研报在标题、内容和图片上也都是标新立异，博得出位。
如东北证券：《第三季度行业比较报告：爬雪山、过草地，长征胜利前的一道坎》；平安证券风电行业研报：《屋漏偏逢连夜雨，雪上加霜盈利难》，还有“非‘加息’勿扰 或带来短期反弹压力”、“让通胀飞一会儿”等等，这些俏皮的标题，实在是让人啼笑皆非。
一个好的标题对研究报告而言非常重要，但标题是对研究报告核心内容的体现，现在有部分研究报告纯粹是“标题党”，标题虽然吸引人，但华而不实。作为重要投资参考的券商研究报告，还是要通过提高专业性、以严谨的态度为原则，才能真正塑造出自身的影响力和公信力。