宋城股份：2012年增长无忧 未来连锁复制稳步推进
宋城股份具有的市场网络建设比较完善和组团市场的营销力度逐步加大优势，我们认为宋城股份在泰山复制成功经验极有可能。(4)丽江茶马古城旅游发展有限公司 。年报资料显示，2012年，公司将着重落实好三亚、泰山、丽江、石林等落地项目的推进工作，并于2012年末至2013年初，至少推出两个文化主题公园项目和不少于两台节目的首演。
公司的四大优势保证着公司的成长和创新能力不断加强。我们认为公司凭借着有力的先发优势(率先上市融资)和品牌优势，凭借着市场网络建设比较完善和组团市场的营销力度逐步加大优势，可以有力保证公司的连锁经营取得实质性进展并取得不错的市场收益，从而令市场对公司的成长和创新能力充满期待和憧憬。
盈利预测和估值分析：我们认为公司行业优势和自身竞争优势比较明显。我们期待着公司的连锁经营复制能成功，公司目前现金充沛，具有高速扩张的强烈欲望，并且扩张也逐步稳步推进，不考虑新项目的盈利，我们认为公司2012年业绩增长主要杭州乐园带来的增长。按照目前总股本不变的前提下(2011年将施行10转5派2的分红政策)，我们暂给公司2012年每股收益为0.77元的盈利预测，目前股价为23.38元，PE为30倍，公司正处在高速扩张期，应给予相对较高估值，我们继续维持公司“买入”评级。
风险因素：经济周期影响的风险；天气、自然灾害因素；安全事故风险；连锁复制失败风险等。
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