全球普跌乱象何所惧 A股“有序三星”令人迷
中信建投北京三里河路营业部 云清泉
并未延续此前的震荡滑落，美股上周五高开后就摆出一副强攻架势，可不久却冲高遇阻并转入阶梯盘下的局面，道指、标普、纳指仅收高0.20%、0.28%、0.05%，三大股指的周跌幅便缩减至1.21%、1.21%、1.30%。总体说来，上周再次陷入普跌的不良局面，强弱之间的差距还因阿根廷重挫7%、俄罗斯劲升逾3%略有扩大，八连阳的新西兰升速又在不断递减，而G7成员唯一收涨的英则直至周末才由绿翻红，德、法、意周五强劲上扬却未能改变阴跌不止的颓势，但不少股指已触及敏感位置，持续下调时间也比较长，大滑坡风险就不会太大，尽管短弹力度易受限、分化反复仍难免。
相比而言，国际期市虽乱象丛生、涨跌各异，但整体表现依然可圈可点。美元指数上周仍有些萎靡不振，短小的周阴线还显示抛压较重、支撑脆弱，只是目前恰在中期通道下轨处，且一年多来的低点支撑尚在，近日止跌反弹可能就相对偏大些。在黄金、白银再次携手走高之际，5周线下的CRB指数也基本稳住了阵脚，棉花与黄豆，玉米跟小麦却是涨跌相伴，铜铝铅锌和锡镍的情形还是阴盛阳衰，而受美国上周库存意外骤降、钻井数量减少和主要产油国有望达成冻结产量协议、欧美经济数据强劲等因素的刺激，原油则探低回升并形成劲升之势，这对股市运行也将产生积极的推动作用。
美国近日的经济数据较少，其影响力也很有限。2月工厂订单、批发库存分别连续第4、第5个月走低，2月贸易逆差却升至半年新高，而2月职位空缺数下滑则进一步证明就业市场表现稳健，3月ISM服务业指数创3个月新高，上周首申失业救济人数又在减少;与拉加德世界经济正在复苏但仍脆弱的言论相比，美联储高官的讲话就更具影响力，周初的鹰派论调使此前攻势功亏一篑，耶伦与几位前任会谈时称赞经济状况良好、驳斥泡沫即将破灭又让股指突然杀了个回马枪。仅就技术状况而言，三大股指中短期之间都发出不太和谐的声音，即5周均线仍上行构成支撑，5日均线却失守并拐头下移，近日的阴阳交替又明显缺乏连贯性，周五遇阻后也难免整理甚至出现下破，可无论收胎内阴线的道指、标普，还是阴遮阳的纳指，都带有较浓重的技术调整之意，后市方向就显得有些模糊不清;由于上周波幅收缩15%、14%、46%，只有一季度平均的一半左右，意味着目前摆动依旧不充分，本周活动区间就有必要拓宽，简单说，如果收破近期趋势线或17240点、2028点、4770点，中期很可能就会转弱，而若站上17620点、2090点、4893点，就会向新的高度发起冲击。
A股上周走势虽跌宕起伏，两市又涨跌不一，即沪下调0.82%、深小涨0.33%，可5周线却依然稳步上行构成有力支撑，不仅周一与周五的长下影十字星大致对称，而且三颗周星的分布还错落有致，隐性放量也使它们变得更令人着迷。先从量能入手，上周成交总额缩减12%至26987亿，日均6748亿既较前多9%强，又比一季度平均水平高20%多，表明市场参与热情再次提高而非继续降温，且每日之间量变均幅进一步降低到10%，说明多空表现都比较理智;沪深上周单位股指量能微增，以日计则增多22%，意味着激烈搏杀已被短线拉锯所取代，而沪市量能占比持续12天偏低又导致权重股难以发力，这反过来也抑制了其它群体的活跃，可持续三天缩量毕竟已追平四个多月或84天内的纪录，重新放量希望也就越来越大。再以大盘来看，两市上周均创近期新高，遇阻处恰好都在一月大阴线的中心地带，而近三周十字星则皆为两阳一阴，影线长短排序也别有情趣，位置判断还是突破不久后确认有效性的需要，对这类短期反复就不必太在意;上周波幅均收窄约14%，使市场每次面临摆动不足的问题，周五跳空形成的长下影阴星与三颗周星的变数似乎更大了，但目前并未触及1/3回调即2921点、10158点，强势运行特征就没有改变，而若封闭下降缺口，震荡上攻就有望再次形成。
综上，国际期市仍会涨跌分化，全球股市普跌情形也将有所收敛，这对两市再续升势就比较有利。本周高开与低开仍将提供第一个重要信息，但真正的关键却是三星高点或低点的突破，权重股、量能以及周二前后的变化仍需多留意。