蓝筹股转强 踏入 “指数牛”已渐行渐近
当前，上证50、沪深300等领先指数已进入趋势上行，随着大金融、大周期蓝筹股的转强，“指数牛”已渐行渐近。
首先，对未来趋势及稳定性影响最大的，依然是“白马1.0”群体。像贵州茅台(600519)、五粮液(000858)、格力电器(000651)、美的集团(000333)、恒瑞医药(600276)、云南白药(000538)、海康威视(002415)、京东方、上汽集团(600104)、万华化学(600309)等，都是最优秀的A股公司，也是“漂亮50”核心品种，这是决定未来行情持续深入发展的基础。当前，它们的估值水平正向全球同业靠近或接轨。不过，随着经济景气度不断向上，A股国际化进程持续深入，这批蓝筹股的估值有望保持稳定或再上台阶。正因为“白马1.0”群体步入估值稳定期，以电动车产业为首的新产业龙头，开始转向攻击，像天齐锂业(002466)、赣锋锂业(002460)、杉杉股份(600884)、华友钴业(603799)等，并传导至有色金属的转强，稀土、铝、镁等。其间，大金融成为白马蓝筹不断深入的桥梁，保险股整体走强，正在突破或接近2015年的高点。银行(招商银行(600036)、平安银行(000001)、工商银行(601398))、券商(中信证券(600030)、广发证券(000776))、信托(安信信托(600816)、陕国投)、金控(中油资本(000617)、五矿资本(600390))也渐次跟随。大金融的转强，驱动着市场风险偏好上升，直接效应就是提升大周期类品种成长拐点的认同度。
事实上，过去两年的供给侧结构性改革及PPP投融资新模式的推进，基建及周期品的盈利能力已出现V形回升。今年1至5月，规模以上煤炭企业利润增长近90倍。更多龙头企业纷纷预增上半年净利润，华新水泥(600801)预增85至93倍，龙蟒佰利(002601)同比增长17至18倍，旗滨集团(601636)增长240%至270%，晨鸣纸业(000488)增长81%至92%，中国建筑(601668)上半年新签合同额高达11955亿，同比增长33%。但是，当前市场情绪是谨慎的，对应的股价并没有突飞猛进。不过，无论是草根调查，还是宏观数据都显示，当前新一轮投资周期已悄然启动，着力点包括新兴产业、雄安新区、特色小镇、大湾区建设等。换言之，供给侧改革成效不断巩固的同时，需求端也将渐渐回暖。供需两端的变化，将对传统产业的盈利能力带来历史性转折，包括化工、建材、造纸、玻璃、煤炭、钢铁等领域，有望崛起一批真正的产业巨头，目前已初露端倪，万华化学、中泰化学(002092)、江山化工(002061)、浙江龙盛(600352)、龙蟒佰利、海螺水泥(600585)、中国巨石(600176)、晨鸣纸业、陕西煤业(601225)、中煤能源、宝钢股份(600019)、中国石化(600028)等，有望进入一轮长周期的估值提升或再认识过程。
过去一年，结构性行情的演绎，就像一幅徐徐展开的美丽画卷，依次是传统消费品的“白马1.0”，再到金融服务业、新兴产业为核心的“白马2.0”，目前渐渐映入眼帘的是“白马3.0”。无论哪一个环节，无一例外均体现为龙头为主、行业联动为辅，这完全符合经济增长大周期初期的特征。由此可以预期，随着经济复苏预期持续加强，热点将从上游领域逐步向中游制造业传导，像中集集团(000039)、振华重工(600320)、三一重工(600031)、上海电气(601727)、国电南瑞(600406)、东方电气(600875)、中航飞机(000768)等，近期这些高端装备制造业个股也在历史底部区域反复异动。
这样的渐进式演变，使上证50指数、沪深300指数率先摆脱区域震荡，进入中长期上涨趋势。大家熟悉的上证指数，只是它们的“影子”指数，当前也已有效站稳大型箱形中轴线，近期有望突破箱顶3300点。可以预期，一旦上证指数突破9个多月的大型整理平台，投资者情绪将再次逆转，封闭熔断交易区域(3300点至3500点)的概率将大增。即使是依然处于熊市下行趋势的创业板，部分优秀成长股也已进入合理估值区域，即将步入底部构筑。整体上，中短期应重点关注大金融、大周期品种。