周期股的春天还在
上周A股市场跌跌不休，中小市值股更是纷纷下行，很多个股已经跌穿2016年初熔断时的低点。好在上周五周期股强劲回升，沪深两市股指有企稳迹象，市场情绪才有所稳定。但随后欧美股市出现急跌，道琼斯指数下跌超过600点，再度加大了A股参与者的紧张感。
近年来，A股市场一直在加速融入全球经济体系中，欧美股市的调整可能会对A股市场带来较大的压力。目前美国10年国债的收益率超过2.8%，中国国债的收益率约为4%，导致股市吸引力大大降低，资本流出的压力不断增强。但A股市场近期的调整已经提前做出反应，尤其是创业板为代表的中小市值股近两三年来一直处于调整的大趋势中，抗高空打击的能力已经足够大，不足为虑。就算欧美股市出现类似2008年那样的暴风骤雨式下跌，A股也不会像2008年那样飞流直下。上证综指当前的平均市盈率仅14倍，低企的估值坐标足可以扛住外在情绪波动带来的抛售压力。
制约A股走势的关键因素目前仍是流动性不足。首先，防范金融风险是今年经济运行的主要抓手之一，“降杠杆”则是防范金融风险的核心举措，将对A股资金面产生重大影响。其次，资管新规尚未正式公布，市场博弈的结果究竟如何仍是个谜，只要一天不出台，就意味着靴子尚未落地，投资者的担忧情绪就不会消失。
叠加外围股市在近期出现的剧烈波动，预计短线A股走势仍会延续调整的格局，但调整的幅度不会太大。而此次的顺势调整，恰恰为未来的上涨提供一个绝佳的转折点，为“春季行情”的展开提供契机。一方面，股指目前仍处于相对低位。另一方面，证金、汇金等国家队的实力强大，一旦股市调整力度过大，国家队资金可以随时出手相援。
上周的A股调整，已经让不少上市公司大股东的质押仓位岌岌可危，一旦继续深幅下跌，将是市场相关各方都不愿意看到的结果，因此引发国家队出手相援的可能性大大存在。另外，券商策略分析师的研究报告及今年1月房地产市场销售数据显示，目前货币流动性仍然相对宽松，据此判断，上周股市调整的低点极有可能成为今年春季行情的一个起点。
在操作中，投资者可利用周初的调整加大仓位的配置。在具体配置上可有两个方向选择：一是周期股，主要是指钢铁、地产、水泥、石化等行业，一方面得益于房地产销售数据超预期，另一方面得益于供给侧结构性改革。二是调整到位的中小市值股，尤其是2018年动态市盈率降到20倍以下的个股，已具有相当大的投资机会，值得积极跟踪。金百临咨询 秦洪