我武生物IPO盈利前景堪忧 海外空壳公司一大堆
在学术营销的推广下，我武生物的主导产品“粉尘螨滴剂”在大多数省级医疗机构药品集中采购中中标，销售网络已初步进入到全国大多数省级城市和部分地县级城市。招股书显示，2010年和2011年营业收入分别增长2192.05万元和4384.86万元，增幅分别为58.60%和73.91%。
但这样的业绩或面临变脸威胁。
根据SFDA于2006年3月2日核发的《药品注册批件》（2006S00945号），“粉尘螨滴剂”的新药监测期为4年，已至2010年3月1日止。由于“粉尘螨滴剂”的新药监测期已经届满，根据《药品注册管理办法》，其他申请人就可以就同品种药品提出仿制药申请或进口药品申请。
记者了解到，丹麦公司已有舌下含服的技术，只是暂未进中国市场。丹麦ALK-Abello公司的2011年年报显示，去年其舌下含服脱敏药物的收入占其销售总额的39.18%，皮下注射脱敏药物的收入占其销售总额的41.7%。据悉，目前丹麦ALK-Abello 公司和北京欧亚康桥商贸有限公司申报的舌下含服脱敏药物已处于药品注册临床试验阶段。
更值得一提的是，法国Stallergenes公司也生产舌下含服脱敏药物，2011年其舌下含服脱敏药物的收入占其销售总额的87%，皮下注射脱敏药物的收入占其销售总额的11%。如果该公司的舌下含服药物也进入中国市场，则我武生物的市场占有率将改写。
据悉，在世界范围内，上述丹麦、法国和德国的公司已经抢占重要市场，2010年，全球变应原制品市场规模为7.75亿欧元，上述三家公司销售额分别占31%、27%、13%。
我武生物计划募投1.89亿元，其中1.14亿元投于年产300万支“粉尘螨滴剂”技术改造项目，相比较公司现有产能120万支/年，产能扩张较大。
虽然招股书显示，2011年产量为139.55万支，但如此大的扩产，加上现有市场占有率已达45.28%，而且市场未来极有可能遭致丹麦舌下含服产品面世的冲击，因此募投产能的消化非常值得关注。
实际控制人
胡赓熙陈燕霓家族控股约73%
海外空壳公司一大堆
招股书显示，我武生物的实际控制人为胡赓熙、YANNICHEN（陈燕霓），二人为夫妻，间接控制公司70.56%的股份，对公司具有绝对控制权。本次发行后，胡赓熙、YANNICHEN （陈燕霓）夫妇将间接控制公司52.92%的股份，仍处于绝对控股的地位。
招股书显示，我武生物的前身为浙江德清安平生物制药有限公司，我武咨询目前拥有的主要资产为持有发行人（即我武生物）70.56%的股份。其中胡赓熙通过持有铭晨投资、陈燕霓通过持有香港浩瑞、陈华根夫妇通过持有华昌投资、陈华春夫妇通过持有宝通投资共同持有我武咨询。虽然名义上是不同公司，但实际上均属于胡赓熙陈燕霓家族。其中，陈华根和陈华春是兄弟关系，而陈燕霓的弟弟陈健辉（我武生物的第六大股东、公司审计部经理）是陈华根的女婿，公司第11大股东瑞新投资的实际控制人陈丽平系陈健辉之妻姐。也就是说，胡赓熙、陈燕霓家族实际控制的股权比例约为73%。
值得一提的是，我武咨询去年净利润为-77.19万元，香港浩瑞等四家投资机构均在2010年下半年才设立的，均无实际生产经营业务，净利润均为负数，其中香港浩瑞去年净资产为-35.36万港元，净利润为-35.48万港元；铭晨投资去年底净资产9.8万元，净利润为-186.22元；华昌投资去年底净资产9.7万元，净利润为-3324元；宝通投资去年底净资产9.5万元，净利润为-4500元。
还值得一提的是，我武生物拥有的3家子公司，我武香港、我武马来西亚和我武泰国，从2007年开始设立至今，均从未从事实际的生产经营活动，亦未与任何人员签订劳动合同，除了我武香港截至去年底总资产为40万元，净利润为-3409元外，其他两家净利润为0。