预期增速放缓承再融资压力 银行股遭“减持潮”
这原本是一个不难选择的问题：“白菜价”、低市盈率，还有着良好业绩支撑的银行股，当然应该看多。但市场却给出了相反的结果：继上月社保基金大量抛售银行股后，上周银行股又遭大量抛售。
上周一(19日)，花旗银行将其所持浦发银行(600000)最后5.06亿股全部折价清空。随后几日，光大银行(601818)、北京银行(601169)、建设银行(601939)等银行股，也在大宗交易平台遭折价出售。
银行股一方面因“价值投资”而不断被唱多，另一方面却被大量抛售，背后原因值得玩味。
“股指处于多少点才是合理点位？为何‘A股出现罕见投资价值’股市却依然疲软？”25日，山东财经大学(筹)证券期货研究所所长、导报特约评论员张延良向经济导报记者抛出了一连串反问。
“在当前宏观经济政策难以预期的背景下，机构抛售银行股，不失为一种‘落袋为安’的明智选择。”张延良随后说。
减持潮涌
统计显示，上周三(21日)在大宗交易平台上，以2.63元/股成交了605万股光大银行；同一日，北京银行以9.11元/股成交近160万股。此外，150万股建设银行股票也遭抛售。
值得注意的是，上述3只银行股在大宗交易平台上的成交价，较当日股价最低值均折价约一成。
此外，处在估值底部的工商银行H股(01398)以及中国银行H股(3988)，上月曾分别遭到社保基金减持，减持金额合计达到1.53亿港元。
但是，与国外机构相比，国内机构的减持力度还是有些“小巫见大巫”。
近期，除花旗银行抛空浦发银行外，高盛集团曾在去年11月在港交所场外减持工商银行H股17.52亿股，每股作价4.88元，总额85.49亿港元。
此外，建设银行也在去年频遭战略投资者减持。其中，去年11月14日美国银行就曾一举出售了约104亿股建设银行H股(939)。
导报记者注意到，对于各方减持银行股的原因，机构观点存在分歧。部分机构认为，减持行为只是机构在调整其投资布局。也有观点认为，基于对银行不良贷款率上升与业绩增速下滑的判断，机构尤其是外资机构对国内银行前景并不看好。
息差恐影响增速
陆续公布的2011年年报或业绩快报显示，上市银行的利润高增长态势在去年得以延续。但是，许多机构对银行未来的持续高增长却并不看好。
“这种担忧主要来自国内银行对利息收入的过度依赖。”24日，国际财务管理师协会山东中心主任王陈在接受导报记者采访时表示，虽然银行业去年中间业务增长迅猛，但是利息收入仍是银行业的主要业绩来源。
以四大行中最先公布年报的农业银行(601288)为例。其22日公布的年报显示，该行去年实现净利润1219.56亿元，同比增长28.5%；实现利息收入3071.99亿元，较上年增加650.47亿元，增长26.9%，占营业收入81.3%。
导报记者注意到，报告期内，农业银行净利息收益率2.85%，较上年上升28个基点；净利差2.73%，较上年上升23个基点。对此，农业银行方面表示，净利差及净息差的上升，主要由于2010年下半年来央行多次上调基准利率，存贷款陆续进行重新定价，但贷款平均收息率升幅高于存款的升幅，因而存贷利差进一步扩大。