洋河两年半外购5万吨食用酒精 酿酒能力遭质疑

2012-05-11 08:24:13来源:[!--befrom--]
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洋河股份(002304)HYk中原财经_中原网·财经频道

洋河股份(002304.SZ)在市场的销售节节攀升的同时,酿酒能力也随之受到考验。HYk中原财经_中原网·财经频道

最近,有媒体报道,洋河股份对外收购散装白酒而用于勾兑生产洋河白酒产品。HYk中原财经_中原网·财经频道

尽管洋河股份一再否认收购散酒,但其近年来高调投放广告以及“卖酒”重于“酿酒”的经营模式,让人对其产能充满好奇。HYk中原财经_中原网·财经频道

从2002年成立至今,洋河股份在短短十年时间内就从一个地方二线酒厂一跃成为一家年销售额100多亿、市值1500亿元的白酒巨头,市值仅次于贵州茅台,但多年间其内部配套能力是否能与其销售业绩的迅速增长匹配,却一直受到业内质疑。HYk中原财经_中原网·财经频道

洋河股份基酒数量和外购基酒的数量一直是个神密数字。洋河股份到底有多大的酿酒能力?洋河的销售收入与自身基酒产能之间的缺口有多大?洋河对外的采购情况是什么样的?HYk中原财经_中原网·财经频道

《第一财经微博)日报》查阅洋河公布的两次申请上市招股文件等大量公开资料,从中找到了部分答案:2007~2009年上半年两年半时间洋河的白酒总产量为18.06万吨,但估算数据显示,同期洋河所采购的粮食能酿造大约5.47万吨基酒,即使是按照其度数较低的42度洋河蓝色经典海之蓝来进行测算,也仅能酿造8.86万吨成品酒。HYk中原财经_中原网·财经频道

此外,记者根据招股书披露的公开数据计算得出,洋河两年半所采购的调味酒总数为1.53万吨,所采购的食用酒精为5.3万吨,大约可以勾调9.68万吨白酒。HYk中原财经_中原网·财经频道

明显的缺口HYk中原财经_中原网·财经频道

2010年5月11日,洋河发布公告宣布斥资建设“名优酒酿造技术改造工程(二期)”项目,该项目可行性研究报告提到,该项目年需消耗各种粮食约5万吨(其中高粱45%、大米20%,糯米18%、玉米8%、小麦9%),曲粮 1.7万吨,以生产名优基酒2万吨。HYk中原财经_中原网·财经频道

洋河2007年、2009年两次发布的招股文件中都披露了期间几个年度采购粮食价格和采购粮食的金额,本报记者按照这一粮食比例计算出其当年度采购粮食的平均加权价格,(由于招股文件未披露玉米的价格情况,玉米8%的比例以这几种粮食中最为便宜的高粱进行替代),根据一位酒企总工程师提供的推算方法可以估算出其2009年上半年、2008年、2007年、2006年采购粮食的数量分别为2.51万吨、6.62万吨、4.54万吨、3.51万吨。HYk中原财经_中原网·财经频道

若按照上述可行性研究报告中消耗5万吨粮食能产出2万吨名优基酒的出酒率进一步估计,其上述各年度的基酒产量分别为1.00万吨、2.65万吨、1.82万吨、1.40万吨。HYk中原财经_中原网·财经频道

一位四川中型酒企总工程师对本报说,多粮型白酒自产基酒一般为68度左右。一位酿酒师也对本报记者表示,尽管不同酒精度会有密度上的差别,但可以按照酒精度简单地换算基酒、食用酒精与成品酒之间的关系。HYk中原财经_中原网·财经频道

由此进一步估算可知(按照68度基酒生产为42度成品酒进行简单换算),其这几年所产的基酒能制造的成品酒分别为1.62万吨、4.29万吨、2.95万吨、2.27万吨。HYk中原财经_中原网·财经频道

不过,洋河招股文件披露的数据显示,上述各年度其白酒产量为3.92万吨、8.17万吨、5.98万吨、4.71万吨。由于基酒还需要经过陈化老熟环节才能用来生产成品酒,即使是不考虑所采购粮食的生产周期,两组数据之间显然有缺口。HYk中原财经_中原网·财经频道

“缺口如何填补?”一位不愿意透露姓名的业内资深人士评价,要么实际外购基酒等产品的数量较多,要么使用食用酒精进行生产。HYk中原财经_中原网·财经频道

迟到的补课HYk中原财经_中原网·财经频道

“洋河内部配套能力以前一直是按照年销售收入6个亿左右保证的”,这是上述公布于2010年5月的可研究性报告对洋河生产等方面现状的描述。HYk中原财经_中原网·财经频道

这份报告称,2007年至今,洋河新增了8条全自动包装流水线,建成了仓储能力近4000吨成品酒的全自动化立体仓库,目前已经形成了年成品酒包装能力15万吨,但并未提及有新增基酒产能投产。HYk中原财经_中原网·财经频道

洋河2005年的主营收入就已经达到6.84亿元,按照上述2010年5月份的可行性报告的说法,洋河内部配套能力以前一直是按照年销售收入6个亿左右保证的,那么公司2011~2006年分别达127.41亿、76.19亿、40.02亿、26.52亿、17.62亿、10.71亿的销售收入是如何实现的?HYk中原财经_中原网·财经频道

不仅如此,本报记者查询洋河在交易所公布的资料发现,洋河上市后所进行的扩充产能计划多难以在短期内达产。一位业内人士评价:“先市场再完善生产,这是迟到的补课。”HYk中原财经_中原网·财经频道

实际上,洋河2009年上市时募投的“名优酒酿造技改项目”仅仅是在保持基酒产能不变的基础上调整结构,即通过将公司最大的酿酒车间七车间原有年产9000吨普通基酒生产能力改建为年产约7000吨名优基酒,并在公司北厂区安排年产约2000吨名优基酒产能。同批募投的 “名优酒陈化老熟和包装技改项目”也未涉及增加基酒产能。HYk中原财经_中原网·财经频道

其后,洋河先后宣布了两次大型的项目投资。2010年5月11日,洋河宣布斥资建设“名优酒酿造技改二期工程”,年新增2万吨名优基础酒生产能力,项目达产后,年实现销售收入总额为9.2亿元。该项目的可行性研究报告说,该项目旨在为企业实现年销售收入90亿元的目标提供基酒保障。这一项目建设投产后所产基酒需经3 年以上陈化老熟才能用来生产成品酒。

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