二季度基金投资 震荡市中注重组合配置
刚刚过去的一季度，从大盘蓝筹股到中小盘成长股，市场风格轮动较快。在此背景下，各类股票型基金的业绩波动频繁，而九成主动股票型基金业绩都在一季度跑输了业绩基准；相比之下，Q D II基金则有着难得突出的表现。而对于未来二季度的基金投资，多数市场人士表示，在风格多变、常态化的震荡市场中，基金投资应更注重组合配置。
股票型基金平均跑输基准
整体上看，一季度上证指数上涨2.88%，沪深300上涨4.65%，深证成指上涨5.51%。中证100指数上涨5.22%，中证500指数上涨4.59%，国债指数上涨0.82%，企债指数上涨1.47%，中信标普可转债指数上涨1.12%。
剔除处于建仓期的基金，来自海通证券基金研究中心的统计显示，2012年一季度，274只开放式主动股票型基金平均跑输基准3.41个百分点。从超越基准收益比例分布来看，90.15%的基金业绩表现弱于比较基准。而从超越基准收益比例分布来看，90.15%的基金业绩表现弱于比较基准。其中，跑赢基准幅度在5%以上的基金仅泰信蓝筹精选和天治创新先锋2只，多数基金跑赢基准幅度在0%-5%之间，数量共计25只。另外，跑输基准幅度在10%以上的基金有5只，跑输基准幅度在5%-10%的基金有73只，跑输基准幅度在0-5%的基金有169只，比重相对较大。
海通证券基金首席分析师娄静分析，九成主动股票型基金业绩跑输基准收益，原因之一是受累于股票基金中持仓结构。1月偏价值、大盘蓝筹股以及强周期、早周期行业个股大幅上涨，中小盘成长股跌幅较深；2月份转向成长风格，以创业板指数和中证500指数为代表的中小盘成长风格指数大幅上涨，而大盘风格指数涨幅较小；3月风格回归偏价值，其中业绩稳健增长的食品、服务和批发零售等防御型行业表现较好。整体上看，强周期及早周期行业一季度表现较佳。而基金在去年四季度末重仓的前五大行业分别为机械设备、食品饮料、金融保险、医药和信息技术，除金融保险外，其他重仓行业配置的周期属性并不显著，在一定程度上影响了基金整体业绩跑输比较基准。一季度能收获较佳超额收益的基金多重仓房地产、采掘、金属非金属等强周期及早周期行业。此外，股票基金的业绩比较基准中以沪深300加权的居多，在一季度大盘风格市场中导致基金业绩落后基准。
Q DII领跑一季度 警惕市场波动性
一季度全球股市各主要股指均出现不同程度的涨幅，其中亚太区域表现最好。受海外股市大幅上涨的带动，Q D II基金也一改多年来的颓势，表现强于国内A股基金。据银河证券统计显示，截至3月30日，标准股票型基金一季度仅上涨0.31%。相较于A股基金的乏力态势，投资于海外市场的Q D II基金一季度平均涨幅达6.92%，多只专注投资于新兴市场的Q D II基金今年以来上涨超10%。其中，涨幅最大的是国泰纳斯达克100指数，该基金以跟踪纳斯达克指数为投资目标，是一只被动型指数基金。涨幅第二和第三的分别为国投瑞银新兴市场股票和景顺长城大中华股票。
但由于受到3月A股下跌的影响，一些Q D II产品出现一定程度的跌幅。银河证券基金研究中心建议关注新兴市场的投资者，在