2012年1月国际金融形势评论
经历2011年底数次“跌停”后，人民币汇率重新步入升值轨道。国际清算银行数据显示，2011年末人民币实际有效汇率指数为107.97，全年累计上涨6.12%，表现优于其他新兴国家货币。其中既体现了央行保证人民币汇率稳定的决心，也体现了市场的选择。虽然2012年人民币还将以升值为主，但升值幅度或有所减小，汇率双向波动性将逐渐增强，暗合人民币汇改目标
中信银行副行长
中国人民大学国际货币研究所联席所长
■ 曹彤
中国人民大学国际货币研究所兼职研究员
国务院发展研究中心国际技术经济研究所助理研究员
■ 曲双石
加快复苏
——美国金融形势评论
岁末年初，美国经济继续加快复苏。
就业方面，美国劳工部数据显示，2011年12月美国就业人口强劲增长，失业率降至8.5%，创2009年2月以来最低水平，此为经济活动升温最有力证据。
消费方面，美国经济咨商局消费者信心报告显示，得益于美国消费者对劳动力市场和个人经济状况看法更为乐观，2011年12月美国消费者信心指数环比增至64.5点，创2011年4月以来新高；美联储报告显示，2011年11月美国经季节调整后消费者信贷大幅增加204亿美元，年率增长10%，创2001年11月以来最高增幅。
房地产方面，美国商务部新屋开建报告显示，2011年12月美国经季调并年化新屋开建量为65.7万幢，环比下降4.1%。2011年美国房屋营建市场略有改善，房屋开建量增长3.4%至60.69万幢，环比增长2万幢，但独户房屋开建量同比下降9%至42.86幢，创有统计历史以来最低纪录；美国房地产经纪商协会（NAR）二手房签销指数显示，2011年12月美国二手房签销指数环比下降3.5%至96.6。以上数据表明美国房地产市场依然没有彻底摆脱低迷状况。
制造业方面，美国供应管理协会制造业指数显示，2011年12月美国制造业活动加速扩张，ISM制造业指数由52.7%升至53.9%，为半年高点，预示2012年经济动能或将持续强劲。
服务业方面，美国供应管理协会服务业报告显示，2011年12月美国服务业指数由52.0%升至52.6%，连续第25个月实现增长。
通胀方面，美国劳工部数据显示，由于汽油价格下跌、食品价格温和上涨，2011年12月美国CPI环比持平，连续第2个月未见增长。同时，核心CPI环比增长0.1%。
美联储最新利率政策声明表示，“美国经济一直都在温和扩张。虽然多项指标表明整体就业市场状况进一步有所改善，但失业率仍处于较高水平。家庭支出继续增长，但企业在固定投资领域的支出增长速度有所放缓，住房部门也仍旧维持萧条状态。最近几个月以来，通胀一直都保持在受抑制的状态，更长期通胀前景也一直都保持稳定。”以上数据可做支撑。
为支持更加强劲的经济复苏进程并确保长期通胀水平符合要求，美联储采取三项措施：一是将联邦基金利率维持在0到0.25%目标区间不变，并将把基准利率维持在极低水平的承诺期限由2013年中期延长至2014年底；二是继续实施“扭曲操作”；三是公布美联储长期通胀目标为2%。
由于美国失业率水平仍然较高，加之楼市疲弱、通胀温和以及欧债危机等外部风险因素影响，2012年美联储仍有可能推行QE3，但可能为非传统形式。
此外，债务问题再次浮出水面。
目前，美国债务总额已超过15.23万亿美元，占GDP比重达100%，发达经济体中只有希腊、冰岛、爱尔兰、意大利、日本和葡萄牙的债务超过其自身经济规模。惠誉表示，除非2012年大选后美国构建有效的削减预算赤字计划，否则可能在2013年底之前剥夺美国AAA信用评级。美国此种财政状况注定无法长期持续。目前，虽然欧债危机将市场注意力暂时从美国移开，但未来将重回美国，届时金融市场会再次动荡。