2012年股票市场前瞻 市场板块趋势
小市值的股票历史上的平均估值是30倍-40倍，虽然有些股票的高估值来自高成长性，但也有很多股票是因为制度缺陷造成的估值虚高。如果2012年中国大陆股市制度加快市场化、国际化进程，这类股票还有很大的下跌空间。对于小市值股票来说，过去这历史估值在30-40倍，但未来可能向20倍左右靠近。如果投资者非常看好有些行业的前景，也可能会达到30倍以上的估值水平。随着市场信心的恢复，投资者很可能会冲向这些便宜货，所以我们预测在大盘上涨的最后阶段，小盘股会有补涨。
虽然小市值股票整体前景一般，但个股却也许会有很好的机会。通过实地考察，我们发现经过4年经济危机的考验，中小企业中虽然大批倒闭、停产，但也有不少仍然能够保持经营状况良好。非但如此，这些从风暴中幸存的企业已经开始了大规模扩张。虽然是中小企业，但由于质地良好，盈利模式清晰，银行也乐意支持它们，地方政府更把它们看做解决就业的希望和可靠的税源加以扶持。因此，我们认为随着货币政策放松，2012年经营良好的中小企业会掀起一波扩张潮。由于中小企业缺乏品牌效应，这种扩张以企业本身进行投资扩大经营规模，抢占市场为主，而并购会比较少，通常发生在规模较大的公司，特别是细分行业的前三名，以对质地优良的同业或者上下游小公司的收购为主。我们认为，近年财务状况良好，销售额增加迅速的中小企业也许可以给投资者带来惊喜。
市场板块趋势
为了便于投资者捕捉更多的热点，我们从股市中活跃大资金的观察角度出发，对市场板块2012年趋势进行分析。首先是货币政策放松的直接受益者房地产板块。虽然政府仍然在用严厉的调控手段来挤压房地产市场泡沫，房地产价格依然在下滑，但股票炒的是预期。房地产板块低迷已久，而由于政府经济任务改为“保增长”，于是就有很多人预期房地产调控政策会放松。事实上，也确实有不少地方政府试图给当地的房地产市场松绑，虽然这些放松措施都被中央制止，但毕竟也在一个方面印证了市场的预期。
资源类板块，主要包括能源、有色和其他矿产。这类股票前几年比较热门，特别是有色，但在2011年由于国际大宗商品价格的下滑，很多此类股票都遭重创。最近一段时间，由于寒冬刺激能源消耗和中东北非产油区的政治动荡，能源类股票价格比较坚挺。虽然冬天即将过去，但不光叙利亚和伊朗，沙特等产油大国局势也持续不稳。这将对能源价格构成有力的支撑。而战乱的危险和油价的上涨，又对粮价形成长期利好，因为农业机械和运输中都要消耗大量的油料，这在粮商的成本中占比很大。对于资源类股票中以前的明星有色板块，虽然目前反弹剧烈，但中国经济减速和欧洲经济危机限制了需求预期，美元指数的涨势也会抑制有色金属的价格，因为国际市场的大宗商品都是美元计价的，美元上涨就导致大宗商品价格下滑。不过世界范围货币政策放宽的前景会引发对通胀的忧虑，而资源类商品则是抗通胀的首选。如果各经济大国持续放松银根，下半年通胀预期会变得强烈，因此我们认为有色板块股票也许会启动较晚一些，下半年表现更强。
银行、保险、家电等行业周期性相对较弱，规模增速平稳，很多投资机构把它们作为今年的基础配置品种，这是非常有道理的。但也应当看到银行业虽然去年业绩大增，但因其垄断性遭到社会质疑，不良贷款余额和不良贷款率开始“双升”，2011年四季度与三季度末相比，不良贷款余额上升201亿元，不良率上升0.1个百分点。在2012年，银行业很难再取得2011年那样的高增长。因此，我们不主张长期过多地持有银行股。而券商类股票虽然周期性强，近几年表现很糟糕，但鉴于业界普遍预测今年股市好于去年，且估值已经很低，所以我们预测券商类股票今年上半年表现很可能会明显好于去年。