张懿宸：投资要平衡长期价值和短期收益
问：中信资本的创投基金第一期是6000万美元，主要的LP有哪些？创投基金的投资方向是什么？募集创投基金的主要目的是什么？
张懿宸：中信资本作为一个整体的投资平台，PE基金通常都是投资比较大的项目，单笔不会少于3000-4000万美金。但在投资过程中，我们同时也会遇到一些较小的、特别是涉及新兴行业、高新技术等领域的投资机会，这就需要创投阶段的投资。
以往我们这些小规模的投资是通过开信基金（与国开行合作）来进行, 开信基金于去年年底刚刚结束投资期。开信团队以往的投资业绩不错，一直关注清洁能源、互联网和消费升级行业中一些投资机会，这个团队会接着运作中信资本创投基金。创投基金的团队与PE基金是分开的。
我们的创投基金首期是6000万美元，总规模计划达到1.5亿美元。LP主要是淡马锡旗下的基金。创投基金将跟我们现有的基金之间形成互补，它的投资依然专注于中国市场，投资行业则会侧重清洁科技、清洁能源、消费者服务、以及科技、传媒和电信领域。
问：中信资本不仅面向中国市场，同时还拥有日本基金、国际基金和美国基金。2009年中投公司注资中信资本，作为面向海外的主权投资基金，中投的注资为中信资本的发展带来哪些价值？
张懿宸：首先，在对外投资业务方面，中投给了我们很大的资金支持。中投公司注资后，先后成为我们日本基金第二期和国际基金最大的LP。第二个帮助是在项目合作层面。中投会关注很多大的投资机会，中信资本会有机会参与其中。同时，中投公司也会介绍一些中小型的项目给我们，从项目源上对我们进行支持。
问：中信资本在中国市场投资了哈药集团、冠生园集团等大型企业，目前尚未有退出。在中国投资项目的退出方面，中信资本有哪些考虑？
张懿宸：第一，哈药集团已经把大部分医药业务装入到上市公司哈药股份了，但还没有完全实现整体上市。这主要是因为一些哈药集团旗下略早期的医药项目还需要时间培育。我们还是希望能够以哈药集团整体上市，最终实现退出。哈药今年因为抗生素的管制政策业绩受到了一定影响，未来我们会跟哈药一起更加注重研发和产品。
第二，冠生园这个项目正在退出当中，光明集团把冠生园注入了上海梅林，根据当时的协议，光明会把我们持有冠生园的股权买过去。股权收购正在进行当中。
另外，近期我们对大型企业的投资还有桂发祥（天津十八街麻花）。我们正在帮助公司做一些收购，希望桂发祥能够走出天津，脱离地方品牌的烙印。目前桂发祥正在筹备上市，已经选定保荐机构。
问：中信资本在中国市场已经有多年的投资经验，在您看来，中国市场的投资与退出有什么特点？
张懿宸：应该这样说，我们对中国市场的投资都不是Pre-IPO性质的，这就决定了我们投资企业之后，还要帮助企业发展，帮助企业改制，这些工作使得投资的周期比较长，没有3、5年是不行的。如果我们选择在A股市场退出，加上锁定期，整个退出的周期又会拉长。
我们现在也在考虑:一方面要做创造长期价值的投资，另一方面也要顾及短期回报，这两种不同的投资思路需要兼顾。